不靠机构，怎么判断美国是否衰退？

今天聊聊美国衰退这个话题。现在市场上的噪声太多，各个投行和研究机构的逻辑和观点都不太一致，普通大众也是一脸懵逼，不知道该听谁的，这篇笔记尝试梳理关于美国衰退的基本概念，以及一些辅助判断指标。我们不为了做精准预测，但分析美国所处的经济周期的位置很有价值，各位同学酌情参考。 首先要明确的是，NBER（美国经济研究局）是宣布经济衰退的官方口径，但有一定滞后性，有时候衰退都结束了才宣布，特点是比较严谨，主要考察6个指标：扣除转移支付后的个人实际收入、非农就业、家庭调查就业、实际个人消费支出、实际制造与贸易销售、以及工业产出，综合考虑各个指标的深度、广度、以及持续时间。 这些指标基本都可从圣路易斯联储的数据库FRED中获得（数据太全面了），或者从美国劳工部获得非农就业和失业率相关信息，这里定期发布经济概况报告，算是第一手资料。 接下来聊聊怎么从指标上判断美国是否进入衰退，提升说明，这些指标只能做参考，信号不一定完全正确，需要多个指标一起来看。 1、我们最常听到的是技术性衰退，这个比较好理解，连续两个季度GDP负增长就意味着进入了technical recession，从历史经验看，“技术性衰退”通常都意味着NBER定义真正衰退也会出现，反之不一定成立。 2、业内比较常用的萨姆法则：当失业率的3个月移动平均值相对于前 12 个月的低点上升 0.5个百分点或更多时，就表明经济衰退即将开始。但不具有前瞻性，往往是进入衰退了这个数据才超过 0.5。FRED上面也有，直接看就行。 3、2Y10Y美债收益率倒挂，目前看来信号不是很准确，核心原理就是大家担心经济下滑买入长期美债，拉低长债的收益率，形成倒挂。 4、非农就业人数：美国经济的晴雨表，一个是大非农，涵盖全美所有非农部门，一个是小非农或者叫ADP就业数据，仅反应私人部门就业情况，如果出现回落趋势，意味着经济可能出现问题。 5、费城联储ADS商业状况指数：衡量经济的活跃程度，在美国经济的每一次衰退中都有显著下滑，同样的， 这个指数也是多项指标加权而来。同时费城联储也有很多其他指数，衡量制造业等活动情况。 无需把以上所有的指标都看一遍，核心是要做到心中有数即可，不被忽悠，不靠机构也能有依据的判断。