香港腾讯盘中暴跌6%，创近半年新低背后原因解读—— 2月3日港股市场

香港腾讯盘中暴跌6%，创近半年新低背后原因解读—— 2月3日港股市场上演惊魂一幕，腾讯控股（00700.HK）早盘低开后快速下探，盘中最大跌幅达6.27%，最低触及561港元，创下去年10月以来的半年新低。截至收盘，股价报581港元，单日下跌2.92%，成交额高达375.62亿港元，换手率0.71%，远超近期日均水平。值得注意的是，这已是腾讯连续第四个月下跌，近三个月累计跌幅达8.36%，从去年11月的634港元跌至当前价位，市值蒸发超4500亿港元。 🚨 大跌元凶：三重利空共振引发资金踩踏 1. 加税传闻引爆避险情绪，政策误读放大波动 市场流传的“游戏行业增值税上调”传闻成为直接导火索。尽管多位业内人士及券商分析师明确指出，该传闻与当前“稳增长、促创新”的政策导向相悖，且《增值税法》已明确税率框架，短期内突袭式加税可能性极低，但此前中国移动等电信企业因增值税调升导致股价下跌的案例，让资金在情绪脆弱期选择“先行避险”。红蚁资本投资总监李泽铭强调，传闻缺乏官方辟谣前，仍将持续困扰互联网板块。 2. 全球流动性收紧预期，外资撤离港股科技股 特朗普提名鹰派人物沃什出任美联储主席，其“降息+缩表”并行的政策主张引发全球美元流动性收紧担忧，美元指数与美债收益率同步上行。作为外资主导的离岸市场，港股科技股首当其冲，腾讯作为权重标杆成为外资抛售核心标的。叠加前夜美股半导体板块大跌、国际贵金属市场波动引发的跨市场避险情绪传导，进一步放大了抛压。 3. 行业内卷+回购真空，短期缺乏上涨催化剂 腾讯近期推出的10亿元宝红包活动虽引爆流量，但被市场解读为“烧钱换增长”的内卷信号，投资者更关注用户留存与AI商业化成效，而非瞬时日活。同时，AI领域竞争加剧（腾讯元宝与百度文心、阿里千问等正面抗衡）导致利润率压力凸显，1月部分业务数据不及预期进一步削弱市场信心。此外，公司进入年报前持股静默期，每日约10亿港元的常规回购暂停，让股价失去重要支撑垫，跌破600港元关键位后触发量化对冲及融资盘被动清仓，形成技术性踩踏。 📌 机构观点：短期情绪扰动不改长期逻辑 - 估值已处安全区间：当前腾讯TTM市盈率约22倍，处于历史低位，且2025年Q3毛利率攀升至56%的历史高位，Non-IFRS净利润增速18%，微信生态变现红利持续释放。 - 传闻影响有限：即便按最悲观假设，增值税率上调3%对腾讯净利润影响仅5%-8%，完全可通过千亿级现金储备对冲。 - 长期看点明确：港股100研究中心顾问余丰慧指出，腾讯在AI、云计算等新兴领域的持续投入，仍是长期增长核心驱动力。随着3月回购静默期结束，千亿级回购力度有望推动估值修复。 💡 投资提示：恐慌性抛售需谨慎，关注超跌反弹机会 此次腾讯大跌更多是短期情绪与资金面共振的结果，而非基本面实质性恶化。南向资金本周已净买入腾讯超38亿港元，显示内资对其长期价值认可。对于投资者而言，需区分“传闻扰动”与“基本面变化”，避免在恐慌中盲目割肉；中长期可重点关注AI商业化落地进度、游戏出海表现及回购重启后的估值修复机会。 ⚠️ 免责声明 本人为非专业投资人士，本文内容基于公开市场信息整理分析，仅为个人观点分享，不构成任何投资建议、交易要约或操作指引。股市有风险，投资需谨慎，任何依据本文内容作出的投资决策，风险均由投资者自行承担。 腾讯大跌 港股科技股 市场解读