A股早盘探底回升，存量博弈下防御特征凸显1月26日早盘A股全线翻绿后上演探底回升，截至上午10:28，上证指数跌0.25%，深证成指跌0.72%，创业板指跌0.12%；沪指盘中最大跌幅一度达0.74%，随后在大金融板块拉升下快速回弹，创业板指更是一度翻红，半导体板块同步盘中异动，银行、保险板块成为早盘主力护盘核心。当前市场处于典型的存量博弈格局，防御特征尤为突出。金价突破5000美元/盎司的历史关口推升地缘避险情绪，资金在科技成长股集体回撤的背景下，果断切换至大金融板块完成护盘动作，成为早盘指数探底回升的关键推手。从盘面走势研判，市场呈现三大特征：1. 指数宽幅震荡，下方承接显现：沪指在0.74%跌幅位获得银行、保险为首的主力资金强力支撑，印证指数下方承接力量较强，但全市场下跌个股超3700只，市场情绪仍偏谨慎，做多意愿尚未完全回暖。2. 结构极致极化，资金高低切换：前期热度较高的商业航天、机器人等高位概念股遭遇资金撤离，市场主线向具备避险属性的黄金、油气等资源类品种，以及低估值护盘权重的银行、券商、保险板块切换。3. 半导体赛道有韧性，后续或迎分化：半导体板块虽存回调压力，但早盘的盘中异动，体现出其作为市场核心赛道的资金关注度依旧在线，后续大概率随大盘企稳走出分化行情，优质标的或率先修复。结合1月26日市场放量下跌、亏钱效应显现的背景，预计午后指数将维持翻绿边缘的震荡格局，普涨行情难现，存量资金博弈下的结构性机会仍是主线。核心观察与操作建议方面，午后需重点关注大金融板块的拉升持续性，若银行、保险板块能守住涨幅、甚至封板，沪指有望站稳当前震荡平台；操作上需规避前期涨幅过大的纯炒作类品种，轻指数、重结构，重点关注电力、石油等具备业绩支撑的高红利方向，把握避险与高股息双重逻辑下的确定性机会。
