英伟达这两年的强势涨幅，导致大家陷入巨大的AI泡沫恐慌，担心现在的AI就是200

英伟达这两年的强势涨幅，导致大家陷入巨大的AI泡沫恐慌，担心现在的AI就是2000年的互联网。其实简单对比当前的AI浪潮与千禧年的互联网泡沫究竟有何不同就大致能得到结论了：1、市场情绪相似，但基础不同2000年，每个公司都想做个网站，如今每个公司都想接入、训练AI。表面看热度相近，但背后的支撑已发生本质变化，网站带给公司基本面的变化非常有限，而有无AI却大不相同。2、盈利能力2000年的互联网公司多数没有盈利，依靠“上线即流量”的故事吸引投资，大多因无法通过互联网盈利最终消失。而英伟达毛利率高达75%，谷歌、微软、meta都有扎实收入和利润支撑，是真实利润和业绩大幅度增长驱动的估值上升。3、技术护城河2000年互联网公司的技术门槛不高，大家都能建网站，当年最好的铲子公司，思科并不是技术绝对领先，护城河很低。后面还被中国的互联网设备公司迅速崛起，把价格打了下来。2005年的AI公司，铲子公司英伟达，台积电的技术门槛高，护城河非常深。AI大模型，在各个角度都需要算力，算法，电力，芯片，应用场景等多维的广度和深度的开发，现在还是AI的早期阶段。仅仅一个大语言模型就处于不断进化中，更别说真实物理世界，机器人，科研，医药等等 各个领域，CUDA生态和可以在几十个领域内让人工智能提高生产力。AI已经成了关乎国家安全的基础设施，而不是就是像互联网泡沫时期卖产品的网站。4、真实的客户需求2000年：用户上网以浏览为主，普及率不高，付费意愿弱。2025年：企业及个人都愿意为AI工具和服务付费，真实需求明确。AI数据中心和AI云供不应求，供需矛盾非常尖锐。5、资本市场更加理性2000年纳斯达克PE倍数是65倍，当前仅是23倍，明显相对克制。所以极有可能我们正处在一场真实技术革命的早期阶段，而不是仅靠故事支撑的泡沫。