美联储2026年第一次议息会议将于美东时间1月27日（下周三）至1月28日召开，将于北京时间29日凌晨3点左右公布议息会议结果，决定是否降息。美国美联储二月份没有议息会议。三月份是3月17日至18日。四月份是4月28日至29日。美联储主席鲍威尔将于5月份离职，新的美联储主席将会在近期获得特朗普总统任命。 鲍威尔这届主席任期到2026年5月就到期了，美联储2026年议息日程已经公布，全年8次例会，第一次就是1月27-28日，这次会议结果直接影响市场对全年货币政策的预期。鲍威尔从2018年2月开始当主席，到现在已经八年多，经历了疫情大放水、后来猛加息控通胀，现在又开始小步降息的阶段。2025年下半年通胀数据下来后，美联储降了两次息，每次25个基点，但市场一直觉得步子太慢，尤其是特朗普那边公开喊话要更快降息、利率降到低位刺激经济。1月这次会议能不能再降一次，成为大家最关心的点。 从目前市场定价看，CME美联储观察工具显示，1月会议维持利率不变的概率超过70%，降25个基点的概率不到30%，降50个基点基本没人信。为什么这么保守？主要是通胀还没完全回到2%目标，核心PCE还在2.6%左右晃，劳动力市场虽然冷却但还没明显走弱，非农数据时好时坏。鲍威尔一贯的风格就是数据说话，不想因为政治压力乱动。特朗普上台后多次在公开场合批评美联储太慢，说利率高伤害制造业和房地产，鲍威尔每次回应都强调独立性，双重使命是就业最大化和物价稳定，不是听谁指挥。但现实是，特朗普团队已经在推新主席人选，鲍威尔5月走人基本板上钉钉。 2026年美联储全年议息节奏很清晰，二月没会，直接跳到三月17-18日，那次会还会更新经济预测摘要和点阵图，市场最期待看到新点阵图会不会把全年降息次数写得更多。四月28-29日又是常规会，没预测更新，但如果1月没动，三月降息概率会进一步上升。6月、9月、12月这些带预测的会是重头戏，尤其是9月正好赶上美国中期选举前，政治压力可能更大。机构预测分化严重，高盛、摩根大通觉得全年降息75-100个基点，花旗更乐观说可能125个基点，渣打和部分地区联储偏鹰，觉得通胀黏性强，全年最多降50个基点甚至不动。 特朗普提名程序已经在走，热门人选里凯文·哈塞特被提得最多，他是白宫经济顾问，立场偏鸽，公开说过美联储应该继续降息。还有人猜朱迪·谢尔顿、凯文·沃什这些鹰派，但特朗普更想要听话的，能配合他刺激经济的。参议院确认过程不会太顺利，民主党肯定会卡人，但共和党控制参院，多数票通过问题不大。新主席上任后，美联储独立性会不会弱化，是市场最大的担忧。过去几年特朗普就多次公开diss鲍威尔，喊过“敌人”“我的最大敌人”之类的话，现在新主席如果太配合白宫，长期看美联储信誉会打折，美元资产吸引力也会受影响。 实际降息次数还得看数据说话。如果1月维持、三月降一次、6月再降、9月或12月看情况再动，全年2-3次25基点是主流预期。全球市场都盯着，降息快了，美股可能继续冲，美元走弱，新兴市场和A股有色、券商这些板块容易跟着起；降得慢或不动，债市收益率下不来，股市回调压力就大。中国这边，外贸数据最近还不错，出口韧性强，美联储如果宽松，对全球流动性是利好，但也要防输入型通胀。国内政策已经转向积极财政+适度宽松货币，逆周期调节力度在加大，美联储动向会间接影响人民币汇率和资本流动。 鲍威尔这几年干的事，说白了就是疫情时救市功劳大，加息时又把通胀压下来了，但也留了不少后遗症，高利率让不少中小企业和房地产很受伤。现在离职在即，刑事调查那件事也没啥实质进展，就是国会听证时有些证词和美联储大楼翻修支出被挑刺，查来查去没定性。鲍威尔走后，美联储大概率还是会维持技术官僚作风，但政治干预的影子会更重。市场参与者现在心态就是走一步看一步，1月会议结果出来再说。总之，今年美联储政策路径不会太激进，鲍威尔最后几个月大概率守住数据依赖的老规矩，新主席来了再看风向怎么变。
