为何中国不能一下把美债全卖了？就这么说吧，中国今天敢全抛售，明天中美就有可能开战，因为中国手里的美债早就不是一张张普通的债券，更像是一根拿在手里的 “金融核按钮”。 如果中国突然清仓美债，美债市场会供应过剩，价格崩盘。收益率飙升至历史高位，美国政府利息负担激增，债务规模进一步膨胀。美国可能通过贸易壁垒回应，甚至在地缘领域施压。周小川指出，抛售后换得的美元会贬值，人民币升值打击出口。工厂订单锐减，经济链条中断。 历史上，小规模减持已导致美债收益率突破5%，全球市场震荡。周小川强调，采用到期不续方式，逐步降低持仓，避免恐慌。到2025年11月，中国美债持有降至6826亿美元，为2008年以来最低。同时，增持黄金储备，至2025年底达7415万盎司。这种策略保持主动，形成市场制约。 周小川在2009年文章中提到，美元作为储备货币面临特里芬难题：发行国需平衡国内政策与全球需求，但往往优先本国，导致流动性失调。这反映在美债上，中国持有美债不仅是投资，更是全球金融体系的一部分。一次性抛售会破坏这个平衡，引发连锁反应。 美国债务规模已超34万亿美元，利息支出巨大。中国减持美债的同时，推动人民币国际化，减少对美元依赖。更多国家开始调整资产，参与去美元化进程。这不是对抗，而是战略调整，确保自身经济稳定。 而美国靠美联储回购债券，维持流动性。周小川在博鳌论坛推广全球货币平衡。他强调握住金融制约力的重要，避免激进抛售。 美债不是普通的理财凭证，它是全球金融市场的定价基石。中国作为主要持有国，手里的每一笔美债变动，都能牵动全球资本的神经。真要是一天内把所有美债全抛出去，第一个崩的就是美债市场。供远大于求会让美债价格暴跌，收益率直接飙升。 美国10年期美债收益率是全球房贷、企业贷款的利率基准，这一涨，美国政府每年的利息支出就得增加几千亿美元，本来就高达三十多万亿的债务窟窿，只会越扯越大。美国不会坐视不管，后续动作必然带着强烈的对抗性。轻则出台各种贸易限制、金融制裁，重则在地缘政治上频频施压，矛盾升级到军事层面也不是不可能。这不是简单的经济纠纷，而是直接动摇了美国的金融根基。 更关键的是，中国自己也会亏得血本无归。大规模抛售必然导致美元快速贬值，而抛售换来的还是美元，这些钱瞬间就会缩水。另外，人民币会因为美元贬值被动升值，这对出口企业不是好事，订单减少、利润压缩，国内经济也会受波及。 历史上不是没有过小规模抛售潮，后果已经很直观。之前中日曾联手减持美债，直接让30年期美债收益率突破5%，创下几十年新高，全球金融市场都跟着震荡。这还只是小规模动作，要是清仓式抛售，后果简直不敢想。 而日本和英国还在逆势增持？其实他们的处境和中国不一样。日本需要靠美债维持日元的流动性，很多操作都是被动为之；英国则更多是出于盟友义务，跟着美国的节奏走。中国不一样，稳步减持是主动的战略布局，不是被逼无奈。 现在的减持节奏就很有讲究，采用到期不续的方式慢慢缩减持仓，既不会引发市场恐慌，又能悄悄降低风险。把持仓控制在一个合理范围，既能随时掌握主动权，又能形成足够的市场威慑，这才是最稳妥的打法。 说到底，这根金融核按钮的威力，不在于按下它，而在于握在手里的威慑力。一次性抛售看似解气，实则是两败俱伤的下下策。稳步调整、多元布局，既保护自己的资产安全，又能推动全球金融格局向更平衡的方向发展，才是高明的玩法。
