为何中国不能一下把美债全卖了？ 美国财政部 2026 年 1 月刚公布的最新数据，把全球市场的目光重新拉回中美金融关系上。 中国的美债持仓降到了 6826 亿美元，这个数字创下 2008 年以来的最低水平，更值得关注的是，这已经是中国连续第 9 个月减持美债。 很多人觉得中国手握海量美债就该 “一抛了之”，既解气又能给美国经济致命一击。但现实根本没有这么简单，全抛售美债带来的连锁反应，中国自己也承受不起。 美债市场是全球规模最大、流动性最强的债券市场，中国 6826 亿美元的持仓看似庞大，却占全球总持仓的比例有限。 要是集中一次性抛售，首先砸垮的会是美债价格，中国手中未卖出的部分会瞬间大幅缩水，相当于自己给自己造成巨额资产损失。 中美经济早已深度绑定，这种绑定在美债问题上体现得尤为明显。美国国债总额已经接近 38 万亿美元，每年仅利息支出就超过 1 万亿美元，这个数字甚至超过了美国的军费开支。 美国靠借新还旧维持债务循环的模式本就脆弱，中国突然全抛美债，会直接切断美国的重要融资渠道。 美债利率会被迫飙升，企业融资成本暴涨，美国经济可能陷入衰退。 但全球经济早已是一荣俱荣一损俱损，美国经济衰退必然引发全球贸易萎缩，中国作为美国重要的贸易伙伴，出口行业会受到严重冲击，大量相关企业可能面临经营困境，最终影响国内就业和经济增长。 中国不选择全抛售，更有对金融安全的深层顾虑。美国曾有过将美元资产作为 “武器” 的先例，俄乌冲突中冻结俄罗斯外汇储备的做法，给所有持有大量美元资产的国家敲响了警钟。 要是中国贸然全抛美债，很难保证美国不会采取极端反制措施，比如冻结中国在美资产、限制中国企业国际结算，这些后果对中国的海外资产安全和国际贸易秩序都是毁灭性的。 金融对抗没有底线可言，一旦开启就会陷入恶性循环，最后只会两败俱伤，这是中国始终不愿看到的局面。 连续 9 个月的减持，已经清晰表明中国的态度：不与美国金融体系硬脱钩，但要逐步降低风险敞口。 这种渐进式减持的策略，既避免了市场剧烈波动，又能稳步优化外汇储备结构。 中国正在用实际行动构建更安全的金融防线，一边减持美债，一边持续增加黄金储备，同时在国际贸易中大力推动人民币结算，目前人民币在国际贸易中的使用比例已经上升到 42%。 这些举措相互配合，正在慢慢降低对美元体系的依赖，为应对未来更复杂的国际经济环境铺路。 对比日本的操作，更能理解中国减持策略的合理性。作为美国另一大债权国，日本在同期反而加仓 26 亿美元美债，这种选择并非看不到风险，而是现实所迫。 日本常年对美贸易顺差积累了大量美元，不买美债就会导致日元大幅升值，削弱出口竞争力。加上日本国内长期超低利率，美债超过 4% 的收益率有着难以抗拒的吸引力。 而中国不同，中国有足够大的国内市场和多元化的贸易伙伴，有底气通过渐进式调整实现外汇储备的优化，不必像日本那样被美债 “绑定”。 说到底，中国不一下全卖美债，不是胆小怕事，而是基于现实的理性选择，是权衡利弊后的战略定力。 手里的 “金融核按钮”，最大的威力从来不是按下它，而是让对方知道它的存在。 连续 9 个月的减持已经传递出明确信号：中国正在逐步摆脱对美债的依赖，构建更具韧性的金融体系。
