西部材料未来收入增长逻辑及确定性分析一、火箭发射领域：高景气赛道+核心供应，业绩增长确定性拉满单箭价值量锚定增量空间：按单箭750万元中间值测算，国内若完成1000-2500次发射（对应2-5万颗卫星组网计划），可贡献75亿-187.5亿元新增收入。头部合作锁定长期增量：作为SpaceX中国境内唯一铌合金供应商，订单随星舰量产持续放量，2025年航天业务收入预计突破15亿元。二、卫星制造领域：组网需求驱动放量，高毛利增厚利润弹性星座组网打开产品需求：上海垣信G60、中国星网GW等星座批量化组网，公司卫星过渡接头、热控部件等产品年市场空间达30-40亿元。高毛利凸显利润优势：航天材料业务毛利率45%-50%，显著高于民用产品，业绩增长兼具规模与利润双弹性。三、核心结论：商业航天成核心增长引擎，中长期投资价值凸显西部材料商业航天业务高确定性增长明确，当前该业务营收占比仅约5%，未来3-5年将快速提升为核心增长极。中性测算下，按年发射300箭、部署2000颗卫星计算，商业航天业务年收入有望突破50亿元，支撑公司中长期业绩增长，具备显著中长期投资价值。（仅供参考，不构成投资建议）
