长鑫存储IPO已受理，看好国内存储链投资机遇12月30日，根据证监会官网显示，长鑫科技集团股份有限公司（下文简称“公司”）IPO审核状态更新为已受理。据公司招股书，第一大股东为合肥清辉集电企业管理合伙企业，直接持有公司21.67%股份，公司持有长鑫存储100%股权。公司2024年营收/净利润为242/-91亿元，2025年前三季度营收321亿，净利润-60亿，预计全年550~580亿收入，20~35亿利润，对应25Q4营收单季度229~259亿收入，80~95亿利润。我们看好国内存储链三条受益逻辑：1、存储涨价受益逻辑：DRAM价格激增，长鑫25Q3单季毛利率35%，净利润亏损，Q4净利率近40%；我们看好涨价受益的存储厂商及长鑫客户，推荐模组厂及兆易创新（当前持有长鑫股权1.80%）、北京君正；2、募投扩产设备受益：长鑫本次募投345亿，其中90亿用于技术研发，255亿用于技改/技术升级（扩产）项目，我们估算约80%比例——约200亿元用于设备采购。未来国内存储扩产有望持续加速，我们重点推荐国内存储敞口大的公司包括北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、精智达、中科飞测、华海清科、京仪装备、珂玛科技等，本轮存储扩产持续受益；3、跳代研发配套：据招股书，长鑫采取“跳代研发”策略完成了第一代到第四代工艺技术平台的量产。我们预计未来产能有望全部切换至4F²+CBA工艺新增逻辑晶圆1：1配套存储晶圆，重点关注配套逻辑厂商晶合集成、燕东微。
