贝莱德牵头的财团原本准备砸228亿美元，从李嘉诚的长和集团手里买下43个港口。这笔交易如果成行，会是今年全球航运领域最大的资产交易之一。结果美方突然表态：不买了。不是砍价，不是重新谈条件，而是整包作废，连最核心的巴拿马运河两端港口也一起放弃。 1. 监管红线已无法绕过 中国国家市场监督管理总局 3 月 28 日启动反垄断审查后，贝莱德与长和试图“拆包”——把巴拿马港口与其他资产分开交易、借地中海航运做“白手套”——都被总局明确叫停。面对“任何规避行为都将被否决”的定调，贝莱德意识到即便只保留巴拿马港口也无法通过审查，干脆全部放弃，避免继续耗下去触发更大政治风险。 2. 地缘杠杆价值骤降 特朗普政府原本想用“美国资本控制巴拿马运河”作为对华贸易谈判的新筹码。但北京把交易直接上升到“战略资产外流”高度，并同步在拉美、欧洲层面做外交工作，使得美方预期中的“卡脖子”效应还没产生就先遭遇系统性阻击。继续推进不仅拿不到筹码，反而会把拉美盟友推向中方，杠杆效应变成负值，美方兴趣瞬间冷却。 3. 财团内部风险收益失衡 228 亿美元估值里，超过 60% 的溢价寄托于“中国货船未来必须高价买路”这一政治场景；一旦场景落空，港口现金流撑不起报价。加之美国国内造船业、工会势力借机向白宫施压，要求“先振兴本土船厂、再谈海外港口”，贝莱德作为资管巨头必须对 LP 负责，不愿为不确定的地缘收益背上高额违约和声誉风险，于是选择止损退出。 这不是简单的“买卖谈崩”，而是中美在关键基础设施领域的一次“监管+外交+资本”综合对决——美方发现无法以纯商业面孔完成战略意图，干脆整包作废，保住剩余政治与财务回旋空间。
