美联储现在巴不得中国能早点抛售美债？为啥他们一直不降息，因为他们很清楚，中国迟早会卖掉手里那7800亿美元的美债。市场上能接过这么大一笔美债的，恐怕只有美联储自己，所以他们一直在等这个机会。 首先要清楚，中国卖出美债不是临时起意，美国财政部的数据显示，中国持有美债最多的时候是2011年，当时手里有超过1.3万亿美元的美债。 从那之后，就开始慢慢往外卖了。到2025年10月，这一年里中国已经累计卖出了超过9%的美债。 随着全球经济形势的变化，大家对美元的信心越来越不足，而美国的国债总额已经涨到了38万亿美元，还利息、还本金的压力越来越大。市场上大多数人都觉得，中国还会继续慢慢卖出手里剩下的美债。 美联储对中国要继续卖美债的趋势心里很清楚。现在市场上都说美联储不降息是为了控制物价上涨，但这只是表面说法。 往深了说，美联储一直盯着美债市场买和卖的平衡问题。美债是美国政府借钱的主要工具，这个市场能不能顺利交易、美债价格稳不稳定，直接关系到美国金融体系的安全。 中国现在手里还有6887亿美元美债，虽然比最多的时候少了，但依然是全球持有美债最多的国家之一。 这么大一笔美债如果一下子全卖出去，肯定会让美债价格暴跌、收益率暴涨，进而让美国政府借钱的成本大幅上升，整个金融市场都会受到冲击。 关键问题是，现在全球市场上，没几个主体能接手这么多美债。美国财政部的报告显示，过去两年里，国外的投资者和银行都不太愿意买美债了，需求一直很弱。 10月份的时候，主要外国投资者持有的美债规模已经连续两个月下降。在主要持有美债的国家里，只有日本等少数几个国家买了一点，大多数国家都在调整自己手里的美债数量。 美国国内的对冲基金、货币市场基金等投资者虽然会买一些，但这些投资者对收益高低特别敏感，买不买、买多少很不稳定，根本承担不起接手这么大一笔美债的责任。 综合来看，目前只有美联储有能力、有条件接手这么多美债。 这就是美联储迟迟不降息的核心原因，2024年9月的时候，美联储曾经降过一次息，但之后就放慢了降息节奏。 就算2025年9月物价上涨的数据比预期的好，具备了降息的条件，美联储还是很谨慎，没继续降息。 这种谨慎不是因为物价上涨的压力还没消除，而是在考虑接手美债的时机。 降息会直接影响美债的收益率，如果还没做好接手准备就降息，一旦中国开始大规模卖美债，美债市场的收益率就可能失控。 所以美联储要维持现在的利率水平，为之后接手美债创造一个稳定的市场环境，避免因为政策变动让市场乱起来。 从美联储的资产情况来看，它确实有接手美债的基础条件。截至2025年11月中旬，美联储的总资产有6.61万亿美元，其中持有的美国国债等证券就有6.26万亿美元。 之前美联储通过缩减资产规模，把总资产降到了2022年以来的最低水平，而到了10月，已经宣布不再缩减资产了。这就为之后重新开始买资产、接手美债留出了空间。 现在美债市场出现了一个问题：美联储调整短期利率，对长期美债收益率的影响变小了。 正常情况下，美联储调整短期利率，长期美债的收益率也会跟着变，但从2024年9月美联储第一次降息之后，10年期美债的收益率不仅没降，反而涨了差不多0.5个百分点。 这种反常情况说明，市场对美债的信心正在减弱。如果这个时候中国大规模卖美债，只会让这种反常情况更严重，导致美国政府借钱的成本大幅上升。 所以美联储选择维持现在的利率，其实就是在为接手美债做准备，通过稳定短期利率的预期，减少之后接手时市场的波动风险。 市场上已经有人察觉到了美联储的这个打算。债券交易员发现，美联储降息的速度比大家预期的慢很多，就算有政治上的压力，也依然保持谨慎。 如果美联储太早降息，不仅没法有效降低长期美债的收益率，反而可能因为市场信心不足引发大家都卖美债的热潮。而等中国卖出美债之后，美联储再主动接手，既能化解大规模卖美债带来的市场冲击，又能通过买美债来调节市场上的资金流动性，实现对金融市场的精准调控。 要说明的是，美联储等中国卖美债，不是想恶意做空美债赚钱，而是基于现在美债市场买和卖的实际情况做出的选择。 随着中国调整外汇储备结构、减少对美债的依赖，卖出美债是必然的，这个趋势没法改变。美联储作为美国金融体系的核心监管机构，必须提前做好应对准备。维持现在的利率水平、等待接手的时机，本质上是为了避免大规模卖美债引发的系统性风险，保证美国金融市场能稳定运行。 接下来一段时间，美债市场的波动会越来越大，而美联储什么时候调整利率，依然会围绕着中国手里美债的数量变化来决定。 这种博弈会持续影响全球金融市场，值得大家持续关注。
