中美顶牛🐮，人民币升值为哪般？ 12月24日，离岸人民币对美元汇率升破7.01

中美顶牛🐮，人民币升值为哪般？ 12月24日，离岸人民币对美元汇率升破7.01元关口，创下15个月以来的新高，距离突破“7”仅差一小步。截至北京时间当天15时，美元指数今年累计跌幅达9.84%，极有可能创下2003年以来年度表现的最差纪录，同一时期，离岸人民币对美元升值4.48%。 综合各研究机构观点，市场对美联储持续降息的预期、美国与其他主要经济体利差的快速收窄，以及对美国巨额财政赤字和政治不确定性的忧虑，共同导致了今年美元的下跌态势。展望明年，市场的悲观情绪仍未消除，超6家大型投行预测，美元对欧元、日元和英镑等主要货币将继续疲软，到2026年年末，美元指数可能再下跌约3%。 在其他条件不变的情况下，美元走弱会促使人民币被动升值。中信证券指出，若人民币开始持续升值，在资产配置方面可关注短期惯性驱动、利润率变动驱动、政策变动驱动这三条线索。 第一条线索是受短期惯性驱动的品种。回顾2000年以来人民币汇率的7轮升值情况能够发现，在人民币持续升值初期，航空、燃气、造纸等行业直观上在成本端或外债端受益显著，所以通常股价弹性明显，这已形成一种惯性认知。 第二条线索是受利润率变动驱动的品种。原材料和投入品进口依赖度高、同时产成品出口依赖度低的行业，在人民币持续升值过程中，由于成本节约，利润率可能会大幅提升，主要品种有以下几类：1）上游资源品和原材料，涵盖钢铁、有色、石油炼化、基础化工（钾肥、涂料、化纤、塑料）、建材（耐火材料）；2）内需消费品，例如农产品（饲料、植物油、糖等）；3）服务业相关品种，如航运、进口型跨境电商；4）制造设备，主要是工程机械等。 第三条线索是受政策变动驱动的品种。受益于政策变动的品种，主要指受益于潜在的货币政策宽松或资本账户对外投资限制放宽的品种，前者主要包括免税企业和房地产开发商等（实际上本身也是在升值周期较易受益的品种），后者主要是金融领域券商、保险的全球化发展潜力。