股票市场到底靠什么涨？ 很多人会告诉你，股市是经济的晴雨表。但在实操中，这只对了一半。 真正的股市上涨，是由三大引擎共同驱动的，分别是：业绩、流动性和风险偏好。 第一个引擎是业绩，这也是很多人最大的思维误区。大家觉得经济不好，所有企业的利润都会下滑。 错。 在经济下行期，确实很残酷，需求在萎缩。但是，谁最先撑不住？是那些没有资金优势、没有技术壁垒、管理混乱的“小散乱弱”企业。 假设原来这个行业有100家企业，大家打价格战，谁都不赚钱。现在经济不好了，死掉了30家中小企业。剩下的70家企业，虽然总需求可能从100降到了90，但因为竞争对手少了，龙头的市场占有率反而提升了。 这就出现了一个很有意思的现象：宏观经济数据在下滑，但部分行业龙头的财报反而变好看了。 所以，不要简单地看宏观数据差，就觉得上市公司业绩一定差。A股交易的是中国的核心资产，是那些能在寒冬中活下来的强者。 第二个引擎，是流动性，也就是钱。 我们看看隔壁的美股。现在美股贵不贵？非常贵。 那为什么它不崩盘？因为美联储在兜底。 只要市场上钱足够多，只要央行还在放水或者维持宽松的预期，那么资金就没有地方去。债券跌了不敢买，存银行利息又低，钱最终只能流向股市。 回到国内，虽然我们现在没有像美国那样搞无限量化宽松，但明年的货币政策方向是非常明确的：“适度宽松”。 为了完成5%左右的经济增长目标，央行必须保证市场上有足够的钱。这些钱流出来，实体经济吸纳不了的部分，最终都会溢出到资本市场。 第三个引擎，也是A股最关键的引擎，叫风险偏好。 什么叫风险偏好？说白了就是：你敢不敢搏一把？ 现在的存款利率是多少？1%左右。这对于很多中产阶级来说，是完全无法接受的，连通胀都跑不赢。 但是，为什么大家还在存钱？因为怕。大家觉得经济不好，怕亏本。 可是，一旦政策预期改变了呢？ 回顾一下去年“924”行情。当时9月份、10月份的经济数据好吗？并不。但是为什么股市突然暴涨？ 因为政策转向了。国家不仅给出了强力的货币支持，还给出了明确的“止跌回稳”信号。 这就是风险偏好抬升。它不需要经济数据真的变好，它只需要大家“相信”未来会变好。 所以，结论很明确：经济差，不代表股市跌。只要“业绩集中度提升”、“流动性宽松”、“政策预期强”这三个条件满足两个以上，股市就能走出独立行情。
