高市早苗“再出狂言” 据《日本经济新闻》网站12月2日报道，日本央行行长植田和男强烈暗示，将于12月加息，当天日经指数应声下跌近1000点，随后开市的美股同样延续震荡行情。 报道称，受影响的不仅仅是股市。长期利率上升的趋势，也从日本蔓延至美国、德国和其他国家。 消息传出后，东京股市瞬间变脸。日经225指数早盘还维持在49600点附近震荡，午后直接跳水，盘中最大跌幅一度接近1000点，最终勉强收在49303.45点，虽然全天涨跌幅仅0.0003%，但盘中剧烈波动让投资者心惊肉跳。 交易员们透露，大量机构资金在短时间内集中抛售银行股和地产股，三菱UFJ金融集团股价单日下跌3.2%，三井不动产跌幅更是超过5%，这种恐慌性抛售情绪迅速蔓延到整个市场。 不仅仅是日本本土市场，这场波动很快就跨越大洋传到了美洲大陆。当天晚间开市的美股延续了震荡行情，道琼斯工业平均指数开盘即下跌200点，纳斯达克综合指数也一度跌超1%。 市场分析人士指出，美股的波动直接与日本央行的加息预期相关，因为长期以来日元都是全球套息交易的主要融资货币，一旦日本加息，大量低成本日元资金将从美股撤离，这种资金流动直接冲击了市场稳定性。 更值得关注的是，利率上升的趋势正在从日本向全球主要经济体蔓延。美国10年期国债收益率在12月2日当天上涨8个基点至4.25%，德国同期国债收益率也攀升至2.8%，创下年内新高。 这一切的根源，其实早在高市早苗政府推出超预期补充预算时就已埋下伏笔。上个月，日本内阁批准了一项规模达21.3万亿日元的补充预算方案，这个数字远超市场此前预期的17万亿-20万亿日元区间。 瑞穗银行首席策略师大森翔纪就明确表示，市场担心这个与高市早苗关系密切的执政团队会采取格外鸽派的财政立场，大量发行国债融资将直接推高市场利率。 果不其然，补充预算公布后，日本10年期国债收益率很快就飙升至1.8%以上，创下2008年全球金融危机以来的最高水平，40年期收益率更是突破3.7%，刷新历史峰值。 这种债务压力与货币政策的矛盾正在不断加剧。日本内阁府公布的初步数据显示，2025年第三季度实际GDP环比下降0.4%，按年率计算下降1.8%，为2024年第一季度以来首次负增长。 经济增速放缓的同时，通胀压力却在持续上升，2023年日本CPI已经达到111.36，这种滞胀局面让日本央行陷入两难——不加息无法抑制通胀，加息又可能进一步拖累经济。 东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦认为，高市早苗政府的财政计划会加剧日本政府的债务负担，目前日本国债占GDP比重已远超国际警戒线，增发国债只会让财政可持续性问题更加突出。 这种担忧正在形成负反馈循环，利率上升推高政府借贷成本，利息支出增加又扩大财政赤字，进而导致投资者要求更高的风险溢价，国债收益率再次上行。 对于全球市场来说，日本的利率变动绝非孤立事件。过去十年，由于日本维持超低利率，日元成为全球最主要的融资货币之一，投资者借入日元后投资美债、美股等更高收益资产，形成规模庞大的套息交易。 一旦日本加息，这种交易模式将面临平仓压力。西部证券海外分析师张泽恩指出，近期已经观察到日本投资者开始回流资本，减少海外资产敞口，这种动作正在放大美股和美债的下行风险。 更让人担忧的是，日本债市波动正在动摇全球投资者对安全资产的信心。长期以来，日本国债都被视为低风险资产，但如今10年期日债收益率已经超过部分新兴市场国家，这种变化让全球资产配置逻辑发生混乱。 对于日本央行而言，当前的处境同样艰难。植田和男虽然释放了加息信号，但实际操作面临巨大阻力，毕竟经济刚刚出现负增长，私人消费仅微增0.1%，加息可能进一步抑制内需。 而且工资增长并未跟上通胀步伐，所谓的“工资—物价良性循环”尚未稳固，这种情况下加息很可能让经济陷入更深的困境。 市场目前正密切关注12月下旬日本央行的货币政策会议，所有人都在猜测植田和男是否会真的按下加息按钮。如果加息成为现实，日本金融市场将迎来更剧烈的调整，全球流动性也将面临新的考验。 高市早苗政府的急功近利正在让日本付出代价，超大规模财政刺激与货币政策收紧的矛盾，不仅让本土市场陷入动荡，更把风险传导到了全球。这种政策组合拳究竟会带来怎样的长远影响，恐怕还需要时间来验证。 眼下，无论是东京股市的投资者，还是华尔街的交易员，都在紧盯着日本政策的下一步动向，毕竟在全球化的金融市场中，日本这颗“石子”激起的涟漪，很快就会变成席卷全球的浪潮。
