日本突然宣布了 11月26日，英国路透社最新发布独家报道称，消息人士称，日本央行正为最快可能在下个月加息的情形向市场“打预防针”。 这可不是小事，要知道日本已经实行了八年负利率政策，把银行存款利率压到-0.1%，简单说就是银行放着钱不贷出去还要倒贴钱。现在突然要加息，背后是实在扛不住的经济压力，可这步棋走得有多险，恐怕日本自己都没完全算清楚。 加息的直接原因是通胀压不住了。从2022年4月开始，日本核心CPI连续23个月超过2%的政策目标，2023年更是涨到3.2%，彻底打破了长期通缩的局面。以前物价不涨甚至下跌，大家还敢花钱消费、企业还愿投资，现在物价一个劲涨，居民消费越来越保守，企业生产成本也跟着飙升，再不收紧货币政策，经济只会更乱。更关键的是，这次通胀已经从靠进口商品涨价的输入性通胀，变成了薪资和服务价格一起涨的内生性通胀，说明物价上涨已经扎下根来，光靠放水刺激根本没用。 但日本的处境简直是左右为难，加息是被逼无奈，可后果可能更严重。日本政府债务占GDP的比重已经超过260%，全球最高，相当于每个日本人背着两百多万人民币的国债。现在10年期日债收益率已经涨到1.8%，要是利率再涨1%，政府每年要多付10万亿日元的利息，差不多要吞掉一半的财政收入，直接可能引发财政危机。更要命的是，日本央行自己就持有52%的国债，是最大的债主，加息后央行手里的债券会大幅贬值，整个金融体系的稳定性都要受冲击。 对普通人和企业来说，加息的影响更是立竿见影。之前负利率时，企业贷款成本低，还能靠日元贬值赚出口的钱，丰田、本田这些车企海外利润都涨了不少。可一旦加息，贷款利息增加，企业投资意愿会下降，尤其是中小企业可能扛不住资金压力。居民这边更惨，房贷利率会跟着涨，本来日本年轻人买房就难，现在压力更大；存款虽然能拿到点利息，但物价上涨的速度可能比利息还快，实际还是亏。更别提日本银行业，这八年负利率让银行净息差从1.12%跌到0.48%，净利润连续七年下滑，加息初期债券资产还会浮亏，不少区域性银行可能要被迫合并。 这波加息还会引发全球市场的连锁反应。过去八年，日元是全球最受欢迎的“廉价资金”来源，投资者借低息日元去买美股、美债这些高收益资产，规模高达3-4万亿美元。一旦日本加息，日元会升值，这些套利交易就要平仓，大家会疯狂抛售海外资产换回日元，可能导致美股尤其是科技股暴跌，新兴市场货币也会跟着贬值。日本还是美国国债最大的海外债主，持有1.13万亿美元美债，要是日本机构抛售美债转投本国资产，全球借贷成本都会跟着上升。 日本央行现在“打预防针”，就是怕市场反应太激烈，可这种两难困境本质是自己长期政策埋下的雷。之前靠负利率和量化宽松刺激经济，看似稳住了局面，实则扭曲了资本市场，让国债市场流动性枯竭，银行体系脆弱不堪。现在通胀来了，不得不加息，却又面临债务崩盘的风险，这种拆东墙补西墙的做法，根本解决不了经济的深层问题。 说到底，日本加息是无奈之举，却可能引发多米诺骨牌效应，国内要扛住债务压力和企业倒闭风险，国外要应对全球资金流动的冲击。这步险棋能不能走通，关键看加息的节奏和力度，可从目前的债务规模和市场状况来看，稍有不慎就可能引爆更大的危机。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。
