cfr.org的文章称，欧洲理事会预计在12月就使用冻结的俄罗斯储备帮助填补乌克

cfr.org的文章称，欧洲理事会预计在12月就使用冻结的俄罗斯储备帮助填补乌克兰 2026–27 年融资缺口做出最终决定。理想的方案应充分动用所有冻结资产，而不仅限于 Euroclear 账户。自 2022 年俄乌战争爆发以来，G7冻结了俄罗斯中央银行约 2,600 亿欧元（约 3,010 亿美元）的储备。大部分（约 1,930 亿欧元）由比利时托管机构 Euroclear 持有，其余分散在英国、法国、日本、卢森堡和瑞士。虽然最初有担心冻结资产会影响美元的全球储备地位，但事实证明影响有限，因为大部分资产为欧元和英镑计价，美元仅占少量。美国只能动用在美冻结的一小部分资产，因此主要决策权掌握在欧洲：柏林、布鲁塞尔、伦敦、巴黎和罗马。🔻欧盟和 G7 提议通过 Euroclear 和 Clearstream 将已到期俄罗斯债券的现金余额以零利率借给欧盟，再由欧盟向乌克兰提供无息贷款。这种方式不直接动用资产本金，同时保证乌克兰获得资金支持。🔻另一方案将冻结资产本金投资于欧洲国债组合，利息收入用于支付欧盟发行的债券利息，再将债券资金贷款给乌克兰。这种方式增加了与 Euroclear 账户之外资产的兼容性，但需要欧盟在市场上筹资。🔻由于大部分冻结资产在其管辖下，比利时要求获得风险赔偿，并希望 Euroclear 停止保留 10% 利息作为自我保险。🔻法方希望贷款附带“购买欧洲武器”要求，但需灵活安排以满足乌克兰紧急需求。🔻新机制应整合现有 450 亿欧元收益加速设施，并考虑美国在其中的担保作用。文章认为，动用被冻结的俄罗斯资产不会对欧元作为全球第二储备货币构成重大风险。冻结资产本身占全球欧元储备不到 7%，美元部分更少（0.5%），且其他储备大多集中在 G7 国家。文章结论：存在现实、合法的机制，可在不直接没收资产的情况下动用俄罗斯冻结储备，为乌克兰提供 2026–27 年融资支持，同时不损害欧元全球地位。通过金融创新，欧洲可以展示其战略自主能力，并利用财力支撑乌克兰而不增加欧盟预算负担。 短期看，此举确实能为乌克兰提供一笔可观的、急需的资金。长期看，此举是以牺牲G7主导的金融体系的长期公信力和稳定性为代价，来换取短期的地缘政治和军事优势。但是既然是影响长效/长期的，那就可能对当前政府还有美国影响不大。所以还是颇为诱人的，欧洲人能忍住？