为何大跌？外部扰动所致11月21日周五A股迎来年内极具冲击力的调整，上证指数收盘报3834.89点，暴跌2.45%失守3900点关键关口，深证成指、创业板指分别重挫3.41%、4.02%，三大指数同步击穿60日均线这一中期生命线。这意味着过去一个季度内入场的投资者基本陷入平均亏损，两市超5000只个股飘绿的普跌格局，将市场避险情绪推向冰点。本轮大跌并非国内经济基本面恶化引发的内生性调整，核心症结在于外部因素的集中共振。全球资本市场联动背景下，美联储10月会议纪要凸显内部分歧，“许多”官员反对12月进一步降息，摩根士丹利顺势撤销12月降息预测，市场对宽松政策的预期大幅降温，直接引发全球风险资产抛售潮。外围市场的剧烈波动迅速传导至亚太地区，韩国首尔综指单日跌超4%，日经225指数跌逾2%，在全球风险偏好下降的大环境下，A股难以独善其身，被动跟随外围市场完成调整，指数快速下探引发场内资金恐慌性出逃。 另一大关键外部扰动来自日本国债市场的异动。日本30年期国债收益率飙升至阶段性高点，10年期日债收益率触及2008年以来高位，市场担忧约20万亿美元的日元套利交易反转，全球流动性将面临收紧压力，这种恐慌情绪在A股市场被进一步放大。60日均线的破位加剧了技术性抛售，形成“恐慌下跌—被动割肉”的恶性循环。但值得注意的是，国内经济基本面未发生实质性恶化，政策支持力度持续加大，部分优质资产已随指数下跌回到估值合理区间，具备了中长期配置价值。外部扰动引发的调整往往不具备持续性，当前正是预留资金布局的窗口期。对于提前备好弹药的投资者而言，可把握越跌越买的节奏，聚焦业绩确定性强、政策倾斜的核心赛道。市场震荡从来都是风险与机会的共生体，恐慌出逃不如理性布局，唯有看透调整本质、坚守投资纪律，才能在波动中把握属于自己的机会。然而戏剧性的一幕突然反转，周五晚上威廉姆斯鸽派表态向投资者传递了一个信号：美联储仍有可能在12月利率会议上降息。威廉姆斯讲话后，美联储12月降息25基点概率飙升至70%以上。美股三大指数集体收涨，道指涨幅最大，上涨约1.1%，很可能周一A股又该反弹了。
