段永平访谈启示录：投资的“懂”与“不懂”！ 上周有一个采访，采访的对象是段永平先生。作为非常令人尊敬的一位国内价值投资大师级人物，在整个的采访过程里面他讲了很多，包括他过去的一些经历以及他对企业的一些看法以及目前他持仓的一些企业的看法。 第一，他反复强调了一个词：买股票就是买公司。这就是价值投资！听上去很简单，但是他说难就难在买公司的这个懂与不懂。什么是懂？这个词我觉得是非常重要的。这是第一个问题，他很简朴的、详尽的分析了什么是价值投资，买股票就是买公司，不懂不做。 第二，他还谈到了目前的一些盈利的状况，比如说量化。当时主持人问他你怎么看待量化，量化是投机还是投资？他脱口而出当然只是投机。量化它本身对公司是没有详尽分析的，即使里面它添加了一些基本面的因子也远远没有到懂的程度。 其实量化肯定是个投机，但为什么量化在过去的十年甚至近十二三年的时间内量化在A股的收益那么好，年化很多在百分之二三十，而且回撤很小？他说主要是因为A股的投机氛围比较大，整个的A股的土壤目前依然有大量的A股的投资者习惯于看K线、看量价啊、看各种各样的盘面的变化。那当量化出来的时候，量化就成为了他们最大的对手。而我们在这里也反复地跟大家强调过就是，量化的出现它有点像热兵器对于在那个冷兵器时代的碾压。大家可以想象一下，在一百多年前突然之间这个有大炮，之后有飞机的时候，那你冷兵器时代的那些骑马、射箭就没有意义，那我觉得K线的那些东西我们也是从那些东西来的。我在九几年非常迷恋这些K西线，巴菲特也说他在五十年代的时候他也迷恋过这些。为什么之后要抛弃？时代在变迁了，投资的方法在变迁，所以A股的投资者在量化面前不要埋怨，应该更多的是转变。 最后，他谈话里面最多、最深的三个字是“不知道”。在整段谈话里面我听到段永平说了大概不下十次，“我不知道”。我觉得这才是价值投资者最重要的特性，明白自己什么是不知道的，你才能知道什么自己是懂的。 价值投资
