稳定币看着像钱，其实是一张写满条件的借条。 你以为它1:1锚定美元，背后是银行存款或国债，可过去几年，有人拿算法当锚，有人拿垃圾债券当底，一有风吹草动，整个系统就塌得比纸牌屋还快。 TerraUSD崩盘那会儿，一夜之间400亿美元蒸发，不是技术问题，是信任被当成了可编程的变量。 但别急着全盘否定。 如今USDC每周公开储备清单，95%以上是美国国债和现金，Tether也在慢慢清掉商业票据，不是因为良心发现，是监管的刀已经架在脖子上。 美国国会那套新法案，直接要求发稳定币必须是持牌银行，不能玩花活。 这说明市场不是在倒退，是在被逼着长大。 真正危险的，从来不是稳定币本身，而是那些躲在暗处、不透明、不接受审计的“影子货币”。 它们在发展中国家被当成美元替代品，普通人用它买菜、存钱、避险，可一旦出事，没人兜底，央行也救不了。 这不是加密货币的原罪，是监管缺席的代价。 我见过有人把工资换成USDC，说比本地货币稳。 可如果哪天发行方突然冻结账户，或者储备突然缩水，谁来赔他？ 没人。 稳定币的未来，不在技术多炫，而在有没有人敢对它的每一美元负责。 当透明成为标配，它才配叫“稳定”；否则，不过是披着金融外衣的庞氏情绪游戏。
