【方正社服】财富效应叠加政策催化，关注出行链向上机会!（冰雪经济）
国庆假期即将到来，结合消费能力及消费意愿来看，预计25年国庆假期出行市场将持续释放增长潜力。
消费能力提升，有钱有时间：1）25年7月1日至8月29日，上证综指涨幅约12%，A股市场财富效应明显，此时间段恰逢国庆机酒预订窗口，居民出行预算提高可能性较大；2）此次国庆与中秋假期合并，可请3休12，出行时间宽松。
消费意愿延续增长态势： 国民旅游消费观念转变，2024-2025年各个节假日，国内出游人数同比持续增长，验证了旅游消费的韧性和弹性。
扩大服务消费相关政策有望出台： 根据财联社消息，扩大服务消费若干政策举措有望近日推出，其中包括扩大入境消费，推出更多优质入境旅游线路和服务；推动将露营、民宿等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录等。
出行链板块的节假日效应及政策催化明显，当前时点建议关注3条主线：
1、主题催化主线：
冰雪旅游主题：冰雪主题龙头长白山（高铁通车+定增扩容）、大连圣亚、天府文旅、华发股份。
资产注入主题：祥源文旅、西域旅游。
低空相关主题：领先进行低空旅游布局的祥源文旅、西域旅游、岭南控股。
2、顺周期弹性主线：
君亭酒店：直营店占比高，顺周期环境下业绩弹性大，期待新开店拖累收窄
祥源文旅：旗下景区优质且布局广泛，主营景交等刚需性强的项目，盈利模型稳健
3、中长期成长兑现主线：
同程旅行：业绩兑现度高，用户策略调整+费用精益管理下盈利能力提升。
携程集团：中高端市场龙头，海外业务持续投入短期拖累利润但长期打开成长空间。
祥源文旅：存量景区在动线优化、营销升级、二消增加驱动下业绩持续成长，控股股东资产注入带来增量业绩，低空项目商业化进程推进带来利润增长空间。
