卧龙电驱港股IPO梳理
🔥卧龙电驱近期股价表现好，我们认为一方面公司前期与智元合作引起市场关注，另一方面公司拟发行H股股票并在港交所上市。
我们认为外资投资人除关注机器人、低空等新业务外，对公司主业下游需求、竞争格局、政策影响、资源品价格、产品拓展（如变频器）、知名海外客户等尤为关注，近几年公司主业在工业、暖通（日用）领域持续提高市占率，盈利能力得以改善，重点关注。
防爆系统全球第一、行业知名客户全覆盖。以2024年收入计算，公司在防爆/工业/暖通电驱动全球市占率分别4.5%/2.8%/2.0%，全球排名第一/第四/第五。按照细分领域计算，公司在防爆/中高压防爆/低浪涌/工业振动等7大细分领域为全球最大供应商。客户方面，公司工业客户包括贝克休斯、英格索兰、神钢等全球知名客户，暖通客户包含海尔、格力、开利等、艾默生等。公司以打造电驱动系统“全球第一”为战略目标。
持续布局机器人、低空业务
公司布局人形、协作、特种机器人市场，产品主要包括无框力矩电机、空心杯电机、控制器、关节模组、灵巧手（自由度10+）、外骨骼等产品；客户包含智元、中科新松、联想等；公司深度布局人形机器人领域，与智元等合作成立杭州湾具身智能创新中心，并发布首款面向工业场景的垂域大模型舜造GRP01。
公司与山河智能、沃飞长空（成立合资企业）等客户深度合作，推进适航验证落地，技术包含集成高密度航空级PMSM、800V SiC控制器及先进的热管理等。
