人形机器人投资逻辑从想象力回归硬实力 基金调仓动向，正在给人形机器人板块挤掉一层泡沫。 宇树科技6月1日上会，把整个行业从“讲故事”推进到“晒账单”阶段。 它2025年营收16.99亿元，同比增长332.64%，纯人形出货超5500台，全球第一，毛利率60.13%。 这份成绩单，让二级市场资金的选择逻辑变得清晰起来。 第一个信号，钱在向有业绩安全垫的龙头集中。 Wind人形机器人指数113只成分股中，2025年末获基金增仓且业绩增长的有20家。 浙江荣泰、翔楼新材、伟创电气持仓分别提升16.63、14.52、12.84个百分点。 第二个信号，零部件龙头领跑分化。 谐波减速器龙头绿的谐波2025年机器人业务收入4.23亿元，同比增长52.61%，归母净利润大增121.42%。 而中大力德、双林股份等却不增利甚至下滑，一季度双林归母净利润下降47.01%。 行业看似普涨，但一季度仅约六成公司净利增长，红利并非雨露均沾。 第三个信号，调研热度指向真实订单。 二季度以来103家成分股获调研，埃斯顿一季度归母净利润同比增长674.64%，国产工业机器人出货量首超外资。 机构用脚投票，看的就是落地能力。 更关键的催化在政策端。 工信部、国资委联合启动2026年度实景实训专项行动，明确到年底带动形成万台级规模落地能力。 这意味着行业正从演示验证走向常态化作业。 但需要提醒的是，板块波动依然剧烈，6月10日机器人ETF单日跌约4%。 对投资者而言，与其追逐概念映射，不如紧盯订单与业绩这两条主线。 人形机器人的投资逻辑，正在从想象力回归到硬实力。
