一、近期大跌的本质：不是行情终结，是三大短期调整因素 1. 交易极度拥挤，获利盘兑现 电子+计算机+通信成交长期占全市场45%~50%，少数龙头虹吸近半数成交额，高位融资盘、量化集中止盈，5月末连续急跌属于抱团瓦解后的技术性回调。科创50从1900点回落至1640附近，属于牛市中途深度洗盘，非趋势走熊。 2. 阶段性资金风格轮动 资金阶段性切换到高股息、顺周期板块做避险配置，属于存量资金腾挪，没有出现科技板块系统性资金永久流出 。 3. 估值阶段性偏高，等待中报消化 算力、半导体部分细分短期估值透支，市场等待半年报落地验证业绩，用震荡消化估值泡沫 。
