【天风海外】（认购到了20倍 疯狂） Cerebras:20X oversubscribed，我们认为它大概率开在700亿美元以上，开盘+300%了。 从供应链来看，我们此前已有分析，对其 WaferScale的真实良率，台积电产能供给， Memory NAND Pool在推理真实效益尚有争议，但在其部分转型为token-provider后尚有40+毛利率，其高速推理架构其"屠龙少年"叙事只需一个无warrant的客户(即非中东/oai/ aws的客户)的认证即可确认。从其合作方来看，既有Vicor与垂直供电产业链，也有后续的各类矿产/算租公司(例如DGXX，上周宣布40mw 11亿美元签单后从5月4日 到5月6日两日涨57.97%.)我们认为下半年到明年Cerebras v.s。英伟达LPUv.s。后续谷歌等池化方案依然有相当看点。
【天风海外】（认购到了20倍疯狂） Cerebras:20Xoversub
丹萱谈生活文化
2026-05-09 22:14:00
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