Susquehanna：北美半导体经销反馈--很多增量
1、英特尔服务器CPU：市场处于完全过热状态，分销商经历有史以来最紧张的局面。
客户需求极其庞大，但供给严重匮乏，即使是空白支票订单、开放式订单的转化率也仅为个位数百分比。
英特尔反馈：供应紧张局面将持续到2027年上半年。
2、AMD：PC处理器与服务器CPU双双上调价格。
客户只能被动接受，但抱怨面临价格双重挤压+持续无法交货的困境。
现货市场无法起到有效对冲作用，即便在正常时期溢价就达20-25%，当前溢价水平更高。
3、苹果与三星（手机终端）：横扫低功耗DDR内存市场，供应存在巨大缺口，并纷纷签订长期供货合同。
分销商基本无法接触到苹果与三星的订单，相关业务流向汽车电子与二线手机厂商。
4、菲尼萨（光收发模块 / 互联产品）：需求平稳但业务操作棘手。
产品高度定制化，在现货市场不活跃流通，假货、白牌、水货风险较高。分销商坚持仅采购可追溯货源，将其按被动元器件管理，难以验证与测试。需求确实存在，但并非分销商核心品类。
5、英飞凌：近期最活跃的模拟芯片厂商。
超大规模云服务商正在大量采购TDA系列电源管理芯片。产能紧张预计将持续全年，此前预期仅持续至夏季。瓶颈集中在人工智能相关领域，分销商认为这是电源管理芯片现货销售的近期驱动因素。客户明确要求英飞凌必须扩大产能。
6、美光：历史上是分销商极为重要的渠道合作伙伴，目前正大幅缩减渠道合作。
美光将美国授权分销商数量削减至基本只剩Tech Data一家，主要服务于三级市场与经销商市场，做法与当年德州仪器缩减渠道一致。
这被视为市场紧张程度提升的明确信号。
分销商普遍限制向经销商销售存储芯片与GPU，以此推高价格与拿货难度，这对适应能力强的分销商形成竞争优势。
7、氦气供应（海湾地区相关 / 冲突关联）：短期来看，客户与供应商均无实质性担忧。
长期替代供应源已在筹备中。
8、服务器内存（DRAM 内存模组）：1月价格见顶，64GB 规格超过3100美元。随后因价格敏感、财务部门业绩不达标后的成本控制压力，现货交易急剧回落。
当前交易价格约2500美元，较高点回落，在2300-2500美元区间盘整，偶有更低价格现货出现。
价格尚未跌破底部，市场运行遭遇价格天花板。
各原始设备制造商与超大规模云服务商均存在巨大缺口，几家大型厂商正伺机准备新一轮采购，或推动价格突破天花板。
长期供货协议已开始报价，承诺期限3-5 年，天花板价格约1350美元，底部价格约500美元。
分析师预计大型厂商签约后，将等待2027年初市场正常化后再调整协议。
上周价格略有回升，未来几周走势将极具参考意义。整体需求仍维持高位，但1月之后已趋于平稳。
NAND 闪存处境比DRAM更为艰难，主要因资本支出预算更低。厂商对嵌入式存储芯片关注度极低，该产品属于低端传统品类。机械硬盘是2026年第三大制约品类，仅次于DRAM、固态硬盘，产能已预订至2027-2028年末。
整个存储产业链暂无任何改善信号。
