天然气：霍尔木兹海峡双封锁（美伊互锁）已切断全球近20% LNG供应，卡塔尔、阿联酋出口归零，且无替代通行方案。供应端遭受永久性打击：3月拉斯拉凡基地遇袭导致1280万吨产能损毁，修复需3-5年；伊朗南帕尔斯气田同时遇袭，跨境储层压力失衡威胁卡塔尔稳产。冲突首月全年供应损失已达1900-2000万吨。全球替代气源几近枯竭：美国出口终端满负荷运行，3月环比增量不足0.8%；澳大利亚受热带气旋重创，35%出口能力受损。当前月均替代不足200万吨，面对月均700万吨缺口，存量持续消耗。需求端压力即将启动：欧洲库存仅28.3%，为2022年以来最低，因寒冬耗库且前期价格倒挂导致补库推迟，二季度面临最艰难的夏季补库。日韩库存缓冲同步收窄，传统4-5月补货高峰可能延后至6-7月。若5月中东局势仍未缓解，欧洲补库与亚洲应峰度夏需求将形成共振，天然气矛盾将从供应中断转向全面紧缺。
天然气：霍尔木兹海峡双封锁（美伊互锁）已切断全球近20%LNG供应，卡塔尔、阿
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2026-04-27 11:54:17
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