一季度净利大增264%！中钨高新这份成绩单，藏着一个比数字更劲爆的工业暗线
今天下午，中钨高新披露一季度成绩单。
营业总收入70.07亿元，同比增长106.47%；归属于上市公司股东的净利润9.21亿元，同比大增264.44%，环比增长111%。
公告里的一句话——业绩变动主要系产品量价齐升所致。
很多人看到量价齐升四个字，可能就划过去了——哦，又是涨价概念，炒过一波了。
但如果只看到这一层，你错过的可能是一整条正在被全球重估的战略资源赛道。
钨，有工业牙齿之称。采矿钻头、数控刀具、光伏钨丝，都离不开它。
过去十几年，钨一直是个闷罐子——钨精矿价格长期趴在12万元/吨左右，不起眼。但自2025年初起，它彻底挣脱了传统周期的枷锁。今年3月，黑钨精矿价格一度冲至103万元/吨，较2025年初大涨超600%。2026年Q1均价约74万元/吨，而去年同期仅14万元/吨，同比涨了4倍多。中游仲钨酸铵也同比大涨近285%。
为什么突然就涨疯了？
供需缺口是核心。2020年到2025年，国内矿石处理量持续下滑，而需求端——光伏钨丝每年拉动全球钨消费量5%-8%，高端制造领域硬质合金每年保持5%-10%的稳步增长。供需差在2025年达到了顶峰，引发了跳涨。
公司是全球硬质合金产量的龙头，硬质合金产量超0.75万吨，稳居全球领头。它有矿山——柿竹园和远景钨业两座矿山，合计钨精矿产能1.1万吨；大股东体内还有三座矿山待注入，储量资源极厚。它有全产业链——从矿山挖出钨精矿，到做成仲钨酸铵粉末，再到精密数控刀片和AI钻针，吃完了全链路利润。在当下矿端极度吃紧的环境里，这种一体化优势帮助公司在2-3个月内消化上游涨幅并全额向终端传导。
为什么这么乐观？核心看点是Q2的业绩后劲。本轮钨价跳涨主要发生在2026年一季度，原料从矿山、冶炼、合金再到终端刀具需2-3个月的生产交付周期，一季报里确认的订单主要来自去年四季度，而一季度签下的高价单，大部分将在二季度交付收钱。
更不可忽视的是AI硬件需求的拉动。公司布局的PCB微型钻针，直接受益于AI服务器需求井喷——高阶PCB板不断迈向高层数和低损耗材料，带动钻针耗用量大幅提升。公司已推出新型纳米金刚石涂层微钻，使用寿命大幅提升，PCB刀具业务正成为第二增长极。
但越是这种时候，越需要一份清醒。
第一，钨价短期已经高位松动。截至4月24日，APT价格报134万元/吨，从前期高点150万已回落近10%。如果二季度钨价高位剧烈震荡，对公司存货价值确认和市场情绪都会造成阶段性扰动。今年2月底钨价连续跳涨后，多家钨行业上市公司已集中发布股价异动和风险提示公告。
第二，当前股价已积累较大涨幅。公司静态估值偏高，虽然按照机构预测看，目前估值在16倍左右尚属合理，但一旦钨价出现超预期下调，盈利预测和估值将面临双重压力。
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