上游“卡脖子”再现：全球五分之一锂供给收缩，中下游谁在颤抖？
事件： 4月24日，澳大利亚矿业公司IGO宣布将其持股的全球最大硬岩锂矿格林布什2026财年产量指引下调13%，此举直接导致其股价暴跌17.92%。该矿占全球锂供应约20%，减产标志着锂供给从“过剩”转向“紧平衡”。
产业链影响全景：
上游锂矿（受益方）： 供给收缩直接推升锂价预期，自有矿企业（如天齐锂业、盐湖股份）将受益。天齐锂业作为格林布什股东（持股26%）及包销方，利润弹性最为突出。
锂盐加工（显著分化）： 成本传导能力成为关键。赣锋锂业等自有矿比例高的企业具备优势，纯代工企业则面临成本挤压压力。
正极材料（被动传导）： 此前行业已通过减产实现出清，头部企业如湖南裕能、德方纳米有望通过价格传导修复毛利，但整体议价能力有限。
锂电池（成本承压）： 宁德时代、比亚迪等龙头企业凭借长协锁价和垂直整合能力可对冲波动，但二线电池厂将承受较大成本压力。
投资逻辑： 资源禀赋成为核心筛选标准。硬岩锂矿（天齐锂业、融捷股份）和盐湖提锂（盐湖股份）因成本优势和自有矿属性，在锂价回升周期中业绩弹性最大，是本轮供给收缩的核心受益方向。
风险提示： 锂价反弹不及预期、新能源汽车需求疲软、海外政策变动。金价银价又涨了
