油气巨头产量停滞，交易业务利润暴涨 本月下旬至5月初，欧洲各大国际石油巨头将陆续发布季度财报，旗下油气交易板块将成为业绩增长核心驱动力。大型石油公司并不单独披露交易业务利润，但英国石油、壳牌、道达尔能源、挪威国家石油均释放信号：在这场堪称史上最严峻的全球油气供应危机中，各家的油气现货与衍生品交易业务赚得盆满钵满。 壳牌率先在一季度业绩预告中指出，自身油气交易业务利润将大幅走高。公司表示，国际油气市场价格剧烈波动源于中东地区油气生产与出口受阻，这也是本次超额利润的核心来源。 与此同时，壳牌披露本季度自身油气总产量环比下滑，油气综合当量日产量为88万桶至92万桶，低于2025年第四季度的94.8万桶/日。公司明确表示，产量下滑源于中东冲突导致卡塔尔地区供应缩减。壳牌将于5月7日公布一季度完整财报。 紧随其后，英国石油（BP）发布业绩前瞻，受油价剧烈波动影响，预计2026年一季度油气交易业务将录得超预期高额收益。仅关注原油期货市场的人或许会对巨头们口中的市场剧烈波动感到困惑，但关注原油现货价格的业内人士则并不意外。本月初，布伦特原油现货价格一度飙升至150美元/桶。 英国石油将于4月28日发布一季度完整财报。其预告中提到，所有业绩测算数据均已纳入中东局势带来的影响，一季度后期国际原油、天然气及成品油价格大幅波动，均对公司盈利构成扰动。目前全球部分地区已出现燃油供应紧张，交易业务的盈利优势大概率将延续至二季度。 道达尔能源是第三家预告油气交易利润大幅增长的欧洲巨头，公司将于4月29日披露一季度财报。根据业绩前瞻，美、以与伊朗的冲突，导致道达尔能源全球最高15%的油气产能被迫关停，这部分产能占其上游业务现金流的10%。 不过公司同时表示，国际原油、液化天然气价格大幅上涨，将极大增厚自身交易业务利润。公司称：“受益于市场波动带来的交易红利，叠加液化天然气产能环比四季度提升10%，一体化LNG业务盈利与现金流预计将显著高于2025年第四季度。”此外，道达尔能源在巴西、利比亚新增投产的油气项目，对冲了中东地区的产量损失，整体一季度总产量与2025年四季度基本持平。 挪威国有油气巨头挪威国家石油（Equinor）同样将从剧烈波动的油气市场中获利，公司将于5月6日发布一季度财报。其业绩预告称：“本季度末，波斯湾地区冲突引发原油、成品油、液态烃价格大幅波动。”公司此前指引交易板块营业利润约4亿美元，而实际盈利将超出该预期。 作为当前欧洲最大单一天然气供应方，挪威国家石油补充道：欧洲区内天然气价差套利带来收益，与中东局势无直接关联。随着欧盟在寒冬消耗完储气库后开启新一轮储气补库，该部分套利盈利还将在后续季度持续释放。 反观美国两大石油巨头，业绩表现则喜忧参半。尽管油气价格上行带来利好，但前期套保操作拖累了埃克森美孚一季度整体业绩。该巨头测算，中东冲突对其盈利的正向影响最高可达29亿美元；但炼油业务亏损、原油套保亏损、航运受阻带来的损失合计达33亿至53亿美元，整体利润被大幅拖累。 雪佛龙同样受益于油气高价带来红利，一季度利润相较2025年四季度预计增加16亿至22亿美元。但和埃克森美孚情况相似，雪佛龙下游业务亏损、套保业务亏损规模同样巨大，预计对利润及经营现金流造成27亿至37亿美元的负面影响。 整体来看，每逢全球供应偏紧周期，国际油气巨头总能实现盈利，股东回报丰厚。尽管美国巨头普遍面临套保业务亏损，但整体盈利格局不变。与此同时，意大利埃尼集团也有望加速重启油气交易业务布局，该规划早在伊朗相关冲突爆发前，公司首席执行官克劳迪奥·德萨尔齐就已对外提及。 今年2月，德萨尔齐在接受英国《金融时报》采访时表示：“我在2019年缩减了交易业务，但其余所有大型油企都在深耕交易。英国石油、壳牌、道达尔全都是大型交易商，依靠这块业务每年赚取巨额利润。”
