当地时间 4 月 15 号，美国前财政部长耶伦在香港一场峰会时表示:美元没有替代的方案，美元地位的稳固依赖于美国宏观经济政策的可信度。 她还补充了不少细节。她提到，全球近90%的跨境交易都涉及美元，美元在全球外汇储备中占比仍超56%，全球贸易结算里美元份额也保持在50%以上，这样的使用规模和网络效应，是其他货币短时间内无法比拟的。 同时她也没回避现实挑战，指出近期中东局势带来的供应冲击正推高全球通胀，这给美国货币政策带来不小压力，而美国能否维持低而稳定的通胀、保持政策的连贯性与可预测性，直接关系到美元的信用根基。 她还特意强调，美联储的独立性是美元信誉的重要支柱，任何干扰美联储独立决策的行为，都会损害市场对美元的信心，甚至直言部分政治人物干预货币政策的言论，像是来自“香蕉共和国”的说法。 从数据来看，耶伦的部分说法确实有现实支撑。 IMF最新数据显示，截至2025年底，美元在全球外汇储备中的份额为56.77%，虽较20年前的70%左右有所下滑，但仍远超第二名欧元的20.33%，人民币占比仅2.18%，差距十分明显。 SWIFT数据也印证，2025年末美元全球支付占比达50.49%，全球离岸融资中60%以美元计价，美元在贸易结算、融资借贷领域的主导地位依旧稳固。 这种地位不是凭空而来，过去几十年里，美国凭借庞大的经济规模、深度成熟的金融市场，以及美元在全球贸易、石油交易中的长期绑定，形成了难以撼动的使用惯性，各国企业、央行早已习惯用美元开展交易、配置储备，这种路径依赖很难轻易打破。 但耶伦强调“美元无替代”的背后，恰恰是美国对美元地位松动的隐忧。 这些年美国频频将美元武器化，动辄冻结他国资产、实施金融制裁，还不断推出激进的贸易政策，比如加征“对等关税”，导致美元指数在2025年大跌9.4%，市场对美元政策可信度的质疑越来越多。 越来越多国家开始推动储备多元化，欧元、日元份额稳步提升，人民币在跨境贸易、能源结算中的使用也持续增长，沙特等石油出口国更是积极推进多币种结算，石油美元体系出现松动迹象。 美国自身的财政与债务问题也在侵蚀美元信用，联邦债务规模已超38万亿美元，财政赤字居高不下，高利率环境下利息支出不断攀升，这种“债务依赖型”经济模式，让市场对美元的长期稳定性心生担忧。 耶伦在香港讲这番话，选址本身就很有深意。香港作为连接东西方的国际金融中心，是全球资本流动的重要枢纽，也是人民币国际化的重要平台。她一方面强调美元不可替代，试图稳定全球市场对美元的信心，安抚各国央行与投资者； 另一方面也释放出中美合作的信号，称中美脱钩是“大悲剧”，呼吁两国在气候变化、人工智能等领域携手，本质上是想稳住中美金融联系，避免因对抗加速去美元化进程。 说到底，耶伦的表态是一种“自信与焦虑并存”的表达。 短期来看，美元的主导地位确实没有现成替代方案，其网络效应、市场深度和使用惯性仍在发挥作用。 但长期而言，美元地位的根基——美国宏观经济政策的可信度，正被美国自身的单边主义、政策反复、债务膨胀不断侵蚀。 全球货币体系不会一蹴而就走向多元，但去美元化的趋势已不可逆转，美元或许不会被单一货币取代，却会在各国的谨慎规避与多元选择中，逐渐褪去绝对霸权的光环，走向一个更均衡的多元货币格局。 而这一切的关键，正如耶伦所言，最终都系于美国能否回归理性、稳定、负责任的宏观经济政策，只是这份“可信度”的重建，早已不是简单的表态就能实现。
