券商十一连阴：价值投资的冰与火，金融强国的理想与现实 大盘高歌猛进，上证指数

券商十一连阴：价值投资的冰与火，金融强国的理想与现实 大盘高歌猛进，上证指数劲升近260点，创业板指更是暴涨500点，创下近十年新高，A股牛市氛围已然拉满。然而，在这场盛宴中，有一个板块却显得格格不入——券商，这个曾经的“牛市旗手”，正经历着周线十一连阴的至暗时刻。 业绩高增的光环下，券商股却走出了跟跌不跟涨的尴尬行情，不仅大幅落后大盘，更让坚守价值的投资者心寒。2025年上市券商净利润同比大增46%，2026年一季度市场日均成交额突破3万亿，同比增幅高达88%，券商一季报业绩预增30%-40%已是板上钉钉。一边是亮眼的业绩答卷，一边是跌跌不休的股价走势，这种极致背离，堪称A股市场的一大奇观。 为何会出现如此割裂的局面？归根结底，是资金风格的极致分化。当前市场资金疯狂涌向AI、算力、新能源等成长赛道，创业板的高歌猛进正是资金抱团的直接体现。反观券商这类传统大金融板块，早已被主流资金抛弃，外资与公募的持续减持，更是形成了“越跌越卖，越卖越跌”的负向循环。与此同时，监管导向的转变也让券商的“牛市旗手”光环褪色，从“活跃市场”转向“防风险、稳预期”，券商被赋予了“稳定器”的定位，其板块弹性自然受到压制。 这波行情，给价值投资者上了生动的一课。A股的短期逻辑里，业绩并非股价涨跌的唯一标准，资金共识、赛道热度、情绪风口，往往比基本面更能主导股价走势。于是，有人愤懑直言：“这哪里是金融强国，分明是金融败国。”这种情绪宣泄的背后，是对核心资产价值被漠视的失望，是对市场重融资、轻投资结构性问题的无奈。 但换个角度看，极度的低估往往孕育着极高的安全边际。券商板块当前PB仅1.18倍、PE约15倍，处于近十年估值底部。历史经验告诉我们，市场风格的轮动从不缺席，当成长赛道的泡沫积累到一定程度，资金的天平终将向低估值的价值洼地倾斜。彼时，被压抑已久的券商板块，或许会迎来一场酣畅淋漓的报复性修复。 只是，在这场价值与风格的博弈中，坚守者需要的，不仅是对基本面的笃定，更是穿越周期的耐心。