智利慌了！中国停供硫酸，20%铜矿要“断粮”？ 最近，摩根士丹利一份报告，让“硫酸”这个不起眼的化工品，成为了全球大宗商品市场的焦点。 中国计划从今年5月到12月，暂停普通硫酸出口，仅保留电子级硫酸供应。 这一调整，看似只是国内化工政策的小变动，却在全球供应链本就紧绷的当下，引发了一系列连锁反应。 这场危机的伏笔，早在2025年就已埋下。 全球硫酸供应主要依赖中东硫磺和中国成品酸。 而中东因地缘局势，霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺出口大幅下滑，导致全球硫酸市场提前进入偏紧状态。 非洲刚果金的铜矿因依赖中东硫磺，已面临减产压力。 中国暂停硫酸出口后，双重供给缺口叠加，全球“硫酸荒”正式拉开序幕，影响蔓延至智利、印尼等核心金属产区。 智利作为全球最大产铜国，20%的铜产量依赖耗酸的湿法工艺，本土硫酸产能不足，每年需进口近400万吨硫酸，其中150万吨来自中国。 断供后，智利短期内无法填补缺口，铜产量或逐步下滑，对铜价形成中期支撑，但不会出现短期暴涨。 印尼的处境更为艰难，作为全球镍供应核心区，其镍厂采用高耗酸工艺，且80%以上硫磺依赖中东，中国硫酸占其直接进口成品酸的60%。 双重原料短缺下，部分镍厂或在5到6月被迫减产，对镍价的冲击更直接。印尼虽可通过调整镍矿配额对冲影响，但不确定性较大。 这场危机不仅影响铜镍价格，更在重构全球硫磺、硫酸定价权，倒逼下游产业提升用酸效率。 后续，禁令执行力度、其他国家替代能力、印尼政策调整，都将影响市场走向。 看似不起眼的硫酸，背后是全球供应链的脆弱性，也提醒我们，任何资源供给的变动，都可能引发蝴蝶效应，值得持续关注。
