电容产业链❗️【天风电新---孙潇雅】涨价&格局优-0414———————————MLCC、钽电容之后，铝电解电容、薄膜电容也有望开启涨价。AI电容进展方面，国内头部铝电解企业也开始进入大批量阶段，继续重点推荐电容板块。
✅电容：江海AI电容出货约1000万/月，预计q3翻倍。近期牛角电容有较大订单启动，海外客户工厂审查较顺利，预计在6-7月放量，客户需求较为迫切。超容产品大批量节奏比牛角电容更快。
此外，公司配合跨国公司固态变压器项目，2200kw变压器用电容器约4万元（75%螺栓型+25%薄膜电容，公司都有供货）。
价格方面，铝电解电极箔企业部分已发涨价函，铝电解电容也会进入涨价阶段，江海大部分电极箔自供，有望受益涨价。
铝电解电容之外，预计薄膜电容也有望进入涨价阶段，当前处于满产，今年增量来自：1）在H公司份额提升，今年约20%份额，新增7000-8000w收入；2）公司开发的高寿命薄膜产品通过海外客户验证。需求好+原材料涨价，薄膜电容也有望开启涨价。
✅上游电极箔头部电极箔企业发布涨价函，由于电子光箔及化工原料价格持续大幅上涨并维持高位运行，自2026年5月1日起，腐蚀箔价格将在现有基础上调10%-15%，低压化成箔价格将在现有基础上调8%-12%。
海星目前与下游客户在谈价阶段。预计公司今年27e收入，3.5e利润，若净利率提升3%，则净利润+0.8e，达4.3e；若净利率提升5%，则净利润+1.35e，达4.9e。
投资建议电容环节我们看好三条线：1）电容环节：需求高增，日系企业订单目前外溢至台系企业，下一步或外溢至大陆厂商；
2）上游电极箔：产品向高比容迭代+供应瓶颈，头部企业优势明显。
3）涨价：铝电解、薄膜电容及上游电极箔、薄膜陆续开启涨价。
继续重点推荐【江海股份】：假设28年全球牛角电容需求2000万只/月，50元/只，120亿市场空间，江海30%份额，36e收入；超容配套率提升，假设28年10e收入，叠加薄膜，28年有望50e AIDC收入，15e利润，20X=300e市值；叠加主业今年8e利润，20XPE=160e市值，合计460e市值，60%空间。
【海星股份】：不考虑涨价，预计27年33e收入，5e利润。若涨价后净利率提高5%，利润+1.65e，合计6.7e利润，30X PE，200e市值，85%空间。
【法拉电子】：不考虑涨价，预计27年67e收入，16.3e利润。若涨价后净利率提高3%，利润+2e，合计18.3e利润25X PE，458e市值，60%空间。———————————欢迎交流：孙潇雅/薛舟
