‼️ 三月非农数据：一份“好”得令人怀疑的报告
2026年3月非农就业人数大增17.8万人，远超预期的6万人左右，但前值大幅下修引发数据质量争议，同时失业率降至4.3%显示劳动力市场表面强劲。
几点不容忽视：
🔻 前值大幅下修：2月从-9.2万修至-13.3万，过去一年累计下修超86万。
🔻 失业率下降，降至4.3%，靠的是劳动力人口减少近40万，劳动参与率创2021年新低。人少了，不是岗位多了。
🔻 就业结构：医疗保健贡献了42.7%的增量，主要是罢工后的回补。政府、金融都在裁员，增长过于集中。
🔻 薪资增长：同比增速3.5%，为2021年以来最低。劳动者的议价能力在减弱。
市场对6月降息的预期不升反降，美元短暂跳涨。
需要警惕的是：萨姆规则已逼近临界点，油价破百，滞胀风险在抬头。
