储能行业格局基本清晰，随着近期多家企业陆续披露年报，行业盈利分化的真相愈发明显。

储能行业格局基本清晰，随着近期多家企业陆续披露年报，行业盈利分化的真相愈发明显。今日阳光电源发布2025年年报，四季度营收、利润双双大跌，印证了此前对行业结构性矛盾的判断。 终端需求爆发式增长，但行业对成本极度敏感，储能系统整体提价困难，低价是驱动装机量增长的核心逻辑。 系统集成环节门槛过低，大量光伏、电力设备企业跨界涌入，导致行业内卷严重，项目被过度分散，多数集成商陷入“有量无利”的困境。 电池环节呈现寡头垄断格局，宁德时代凭借规模与技术优势，几乎垄断了产业链大部分利润，储能业务虽受价格战影响，但整体盈利依然强势。 中游企业处境最为艰难，下游面对电池寡头缺乏议价权，上游又遭遇锂矿、电解液等原材料持续涨价，成本压力无法向下传导，普遍呈现“增收不增利”的局面。 结论：储能行业需求高增是建立在低价基础上的，整体缺乏提价空间，销量增长带来的利润主要流向电池寡头与上游资源寡头，中游集成商沦为“打工人”。以派能科技为例，2025年营收大幅增长57.53%，但归母净利润仅8412万元，增收不增利的特征极为典型。阳光电源四季度业绩大跌，本质也是行业竞争加剧、成本上行、低毛利项目占比提升的集中体现。 宁德时代(SZ300750) 阳光电源(SZ300274) 派能科技(SH688063)