小米2025年新车交付411082辆过去，资本市场给小米的估值，始终是“消费电子

小米2025年新车交付411082辆

过去，资本市场给小米的估值，始终是“消费电子公司”的估值，看的是手机业务的出货量、IoT业务的增速，给的估值上限很低。但这份财报，彻底改变了小米的估值逻辑。

现在的小米，有三个核心的估值支撑：第一，稳固的基本盘，手机+IoT业务提供了稳定的营收和利润，给估值提供了足够的安全垫；第二，高速增长的第二曲线，汽车业务年收入破千亿，增速超200%，打开了营收的天花板，让小米的估值可以对标新能源车企的成长空间；第三，AI时代的技术壁垒，持续的研发投入和大模型的落地，让小米的估值可以对标科技公司的估值，而不是单纯的硬件制造商。

当市场还在讨论“小米造车会不会拖累利润”的时候，小米已经用千亿汽车收入、利润翻倍的成绩，把这个问题彻底翻篇了。当市场还在用消费电子的逻辑给小米定价的时候，小米已经长成了一个覆盖人车家全场景、有核心AI技术、有两条高速增长曲线的科技巨头。

这份财报，不是小米增长的终点，而是它新估值周期的起点。资本市场对小米的定价，注定要迎来一场彻底的重构。 雷军回应小米2025年净利润391.7亿