高瓴“被迫”还债：减持43亿的背后，格力电器还能拿住吗？ 今日格力电器大跌2%，

高瓴“被迫”还债：减持43亿的背后，格力电器还能拿住吗？ 今日格力电器大跌2%，是“黄金坑”还是“估值陷阱”？ 格力电器受大股东减持消息影响破位低开，收盘下跌约2.1%，报37.68元，总市值退守2100亿元关口。 面对股价破位，投资者最关心的是：现在还能持有吗？ 首先，本次减持的性质需理性看待。 珠海明骏（高瓴资本旗下）此次减持不超过2%股份，套现约43亿元用于偿还2019年收购格力股权时的银行贷款。从投资回报看，高瓴入股成本约46.17元/股，虽累计获得分红约150亿元，但扣除约45.6亿元利息后，六年实际年化收益率仅约1%。 减持后其持股仍达14.11%，远超第二大股东，控制权稳定。 其次，市场真正的担忧在于基本面双重压力。 一是业绩下滑：2025年前三季度营收1371.8亿元，同比下降6.5%；净利润214.6亿元，同比下降2.27%。空调内销2025年12月同比下滑26.7%。二是成本高企：铜价突破10万元/吨，而格力承诺空调不涨价，导致利润率承压。 分析师普遍认为，房地产低迷拖累需求，铜价上涨滞后影响可能延续至三季度。 最后，从长期视角看是否值得持有，需辩证分析。 积极因素在于：一是高分红特性不变，上市以来累计分红超1776亿元，2025年中期每10股派10元；二是现金流稳健，前三季度经营现金流同比增长259.7%；三是估值处于历史低位，动态PE约7-8倍，安全边际较高。 综合分析，短期承压，长期取决于转型突破。 对于已持有者，当前割肉意义有限，可等待股价企稳后观察铜价走势及空调销售回暖信号；对于潜在投资者，7倍PE的“现金奶牛”具备配置价值，但需做好承受基本面磨底的准备。 格力依然是优质资产，但“赚股息”的逻辑强于“赚成长”的逻辑，持有价值取决于你的收益预期是稳健收息还是博取超额收益。