#金价为何不涨反跌专家分析3大原因#【金价为何不涨反跌？专家分析三大原因】#男子接连抄底买160克黄金后亏1万多##男子3月购入160克黄金已亏1万多# “我不买的时候，身边人都说买黄金赚了，怎么我一上车，金价就跌了？难道真是被我买崩了？”3月18日晚上9点多，杭州90后投资者郑先生边刷着中东局势，边盯着黄金行情，忍不住在投资群里接连发问。郑先生在杭州滨江一家科技公司上班，之前虽然从未买过黄金，但一直想找机会入手。从3月初第一次入手黄金，到3月18日再次加仓，郑先生这个月已经累计买入160克黄金。“每次一买就跌，而且金价越走越低，照这样下去，啥时候才能回本？”郑先生开始对黄金“避险之王”的概念产生怀疑。
不少投资者困惑的是，作为传统避险资产，黄金为何在这一波地缘冲突中不涨反跌？浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘接受记者采访时指出，伊朗局势持续紧张，霍尔木兹海峡运输受阻，推动油价大幅走高。在美国通胀预期抬升的背景下，市场对美联储年内降息的预期明显降温。这对不产生利息的黄金而言，削弱了其投资吸引力，也成为金价承压的关键因素。
南华期货贵金属研究负责人夏莹莹则告诉记者：本轮黄金并未因中东冲突而出现避险上涨，反而与地缘局势走势相悖，背后反映出避险逻辑与宏观定价机制的冲突：一是通胀预期影响政策走向，压制黄金估值。油价上涨干扰了通胀回落节奏，削弱了美联储降息预期，进而推高美债收益率和美元指数，抬升实际利率，对零息资产黄金构成压制。二是美元阶段性发挥避险功能。美元同样具备避险属性，叠加前期弱势带来的估值优势和货币政策预期转“鹰”，吸引部分资金流入，分流了本可能投向黄金的避险资金。三是部分央行调整储备策略引发抛售。例如，俄罗斯央行因应对流动性过剩而减持黄金，波兰央行则为国防融资短期出售黄金。同时，高油价也加剧了部分新兴市场的贸易与外汇压力，储备变现需求上升。“简单来说，这轮地缘冲突通过‘通胀—利率—流动性’的传导路径，重新激活了压制黄金的宏观因素，使其暂时脱离了传统的避险资产定价逻辑。”夏莹莹总结道。
投资者关心的是，黄金何时能止跌企稳、后市还会上涨吗？夏莹莹接受记者采访时指出：近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突加剧下的避险与高油价引发的通胀担忧、美联储降息预期降温或延后、经济滞胀与金融市场风险等。从技术面看，夏莹莹认为伦敦现货黄金在跌破4900美元/盎司之后，短线支撑下移至4800美元/盎司，强支撑则在4650美元/盎司。“不过，中长期来看，我们依然维持对贵金属的战略性看多观点，认为短期回调可视作中长期布局的窗口，但短期仍处于震荡偏弱整理中。”夏莹莹表示。风险方面，夏莹莹认为需警惕中东局势恶化对通胀升温的担忧以及对货币政策冲击、衰退恐慌下的流动性抛压等。对于接下来黄金走势，郑弘认为，从长期来看，全球经济滞涨风险上升，黄金作为抗通胀和保值工具，其配置价值反而凸显，对价格形成支撑。预计短期金价以震荡为主，但在地缘局势持续紧张、美国债务问题突出、去美元化趋势加强等因素推动下，长期来看，金价仍有上行空间。（潮新闻 记者 吴恩慧）
