你抛美债，我抛中债！外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国？中美贸易战仍未尘埃落定之下，外资却用“弃中投美”公然表明了自身对于中美未来前景的立场态度，这其实说的是上月外资大量抛售了我国主权债券以致就此出现抛售潮，直接导致境外资金持有的我国债券总额已降至近五年来最低水平，但与此同时美债却得到了大量增持。 外资减持中国主权债券的势头确实很猛。根据中央结算公司和上海清算所的数据，不算不知道，外资连续三个月减持人民币债券，累计减持量接近3000亿元，其中仅一个月就减持了1085亿元，相当于161亿美元。 这直接导致境外资金持有的中国债券总额，跌到了近五年来的最低水平，尤其是国债和政策性金融债，成为外资减持的主要目标，就连去年刚进场配置中国债券的列支敦士登VP Bank，也在四月初清空了中国债券头寸。 与此同时，美国国债却迎来了“高光时刻”，被外资大量增持。2025年全年外资净买入美债5510亿美元，虽然比上年有所下降，但依然是外资增持的第二大类美国资产，甚至在11月份，海外持有美债总规模一度涨到9.36万亿美元的历史高位，挪威、加拿大等国都是主要增持方。 一减一增之间，难免让人产生“外资集体看衰中国、追捧美国”的错觉，尤其是在中美博弈的大背景下，这种声音就更突出了。 但咱们普通人可别被这表面的“反差”带偏了，外资这么做，根本不是什么“选边站”，核心就一个字：利。 说白了，资本都是逐利的，哪里有钱赚、哪里更安全，就往哪里跑，跟“立场”没多大关系。就拿减持中国债券来说，不是中国债券不好，而是最近的市场环境变了。 一方面，中美利差收窄，人民币短期出现小幅贬值，外资持有中国债券会面临外汇损失，不如把钱转到收益更稳定的地方； 另一方面，全球经济不确定性增加，外资普遍在“去风险”，不只是中国，整个新兴市场都面临资金流出的压力，马来西亚、印尼等国的债券也被外资大量抛售，中国并不是个例。 再看增持美债，也不是外资有多看好美国经济，更多是“矮子里拔将军”。虽然美国通胀率依然高于预期，美联储加息的预期也没完全消退，但美债作为全球传统的“安全资产”，在市场恐慌情绪上升时，还是成了外资的“避风港”。 美债也不是铁板一块，2025年12月，日本、英国和中国这三大美债海外“债主”，都在减持美债，尤其是中国，2025年全年净卖出美债755亿美元，一直在稳步优化外汇储备结构。而且最近已有机构下调美股评级，不少资金也开始从美股流出，转向新兴市场，说明外资对美国资产的信心也在动摇。 还有一个关键点，咱们得看清：外资短期减持，不代表长期不看好中国。要知道，中国债券市场总规模超过130万亿元，而外资持有量只有约4万亿元，占比还很低，未来还有很大的配置空间。 而且国际机构也普遍认为，中国央行趋向宽松政策，债券市场主要跟随国内宏观经济环境，和欧美市场关联性较低，是全球投资者多元化配置的好选择。加上IMF recently上调了人民币在SDR篮子中的权重，也能看出国际社会对人民币资产的认可。 说到底，外资“弃中投美”更像是短期的市场行为，是资本在复杂环境下的“趋利避害”，而不是对中美未来前景的最终判断。 中美贸易战虽然没尘埃落定，但中国经济的韧性摆在那里，金融市场的开放也在稳步推进，长期来看，中国资产的吸引力不会减弱。毕竟资本再“现实”，也不会放过一个有潜力、有活力的市场，短期的波动，不过是市场调整的正常现象，咱们没必要过度焦虑。
