当AI成为百度主力，它的估值还会停在原地吗？ 前几天，虎嗅有篇文章标题挺亮眼——“百度的估值逻辑该变了”。说实话，点进去之前我以为又是一轮常规的财报分析，但文章里有一句话，真把人点醒了。 “不论传统业务多赚钱，不论赚钱能力是升是降，应该优先看AI业务的前景，而不是纠结于当期利润。按旧逻辑估值的百度，或被低估。”这话我反复看了几遍。确实，如果我们还在用传统PE框架去看百度，可能真会错过它正在发生的那个变化——AI业务，已经不再是“布局”，而是实打实地“起势”了。 先从整体数据看。2025年，百度AI业务全年营收已经突破400亿。更重要的是它的占比变化：Q3占39%，Q4直接跳到43%，一个季度提升了近5个百分点。这个速度，不是“慢慢来”的节奏，而是开始加速了。如果按每年提升10%去推，2028年AI业务占比就会超过70%。到时候，百度还是那个“搜索公司”吗？显然不是了。 再拆开看具体业务，更能感受到这个“起势”的厚度。AI云全年收入同比增长34%，而且是在真刀真枪的市场竞争中跑出来的。有媒体统计了2025年大模型相关招投标项目，百度智能云连续两年拿下中标数和中标金额的双料第一。这说明什么？说明行业客户开始真用了，而且用得多、用得稳。 AI应用这边，全年收入突破100亿。秒哒这个平台，全球用户已经用它生成了超100万个应用，不是小打小闹的尝试，而是真有人拿它干活了；文心助手的月活冲到3.6亿，QuestMobile的数据直接把它放在行业第一的位置。这背后，是用户开始习惯用AI解决日常问题。AI原生营销服务也不含糊，全年收入同比增长301%。这个增速，说明资本也在换思路，开始把预算往AI能力强的平台倾斜。 但百度的底牌还不止这些。它还握着两张王牌：萝卜快跑和昆仑芯。萝卜快跑全球订单量已经超2000万，在26座城市跑起来。单车成本压到3万美元以下，这个成本控制能力，放在全球都是很能打的。再看看特斯拉，它的无人出租车还在小规模测试阶段，估值已经被市场推到1500亿美元以上。按这个逻辑推，萝卜快跑的隐含价值，应该只高不低。昆仑芯更直接——已经进入IPO阶段，中金给的估值是500亿美元。这不仅是“百度的芯片”，更是“芯—云—模—体”全栈布局里的关键一环。 所以问题来了：如果百度手里已经有了AI云、AI应用、自动驾驶、AI芯片这几条增长曲线，我们再用传统搜索公司的逻辑去给它估值，是不是有点说不过去了？ 市场情绪有时候是滞后的，但聪明人的钱已经在动。木头姐上周增持了超1200万美元的百度股票——用行动说话的人，往往比用情绪说话的人更早看到机会。低估，有时候就是机会的起点。 百度 百度AI 全栈 百度股价 昆仑芯
