【长江电新】户储：关于行情持续性的思考 我们继续看好户储的核心原因： 1、Q

【长江电新】户储：关于行情持续性的思考 我们继续看好户储的核心原因： 1、Q2欧洲需求会全面改善。本周伊朗话题火热，霍尔木兹海峡封闭+卡塔尔天然气停产，欧洲天然气涨幅超50%。中期来看，居民电价上涨还需霍尔木兹海峡的持续、严格封锁，难以判断。但短期来看，户储作为非理性需求，恐慌情绪下欧洲4-5月备货力度大概率超预期，目前部分经销商已开始积极备货，加上英国补贴4月落地（总盘子、年均空间均高于澳洲），Q2欧洲拉动下，全球户储景气向上是明确的。 2、逆变器出货上修，会继续催化行情。复盘2022年行情，天然气3月快涨后，4-6月进入高位震荡期，期间户储股价继续上涨，原因是居民电价和逆变器出货均滞后于天然气价格，5-6月逆变器出货口径上修，线性外推后业绩预期持续上修，并于年中切向次年估值。所以当年逆变器行情是持续的，先涨“天然气涨价”，再涨“出货上修”，本质是中长期逻辑切换+短期高景气下的戴维斯双击。本轮伊朗局势引起全球能源安全关注，逻辑与基本面并存，因而后续行情仍值得期待。