高瓴HHLR四季度调仓：押注电商与硬科技，清仓百度释放关键信号2月18日，高瓴旗下HHLR Advisors披露四季度13F报告，再度成为市场风向标。这份持仓变动，既是顶级机构对2026年的前瞻判断，也是一套清晰的赛道取舍与风控路线图。增持端：聚焦确定性，电商+硬科技双线加码阿里、拼多多获持续加仓，延续三季度趋势，体现对消费复苏、电商格局优化与跨境、直播等新增长引擎的信心。同时高瓴增持台积电与比特币信托，一边押注半导体产业链复苏，一边在另类资产中分散配置、捕捉新机遇。减持与清仓：果断断舍离，退出低效资产高瓴直接清仓百度，并减持网易、富途、满帮、Webull等标的，反映对互联网流量红利见顶、部分赛道竞争加剧、商业化兑现不及预期的谨慎态度。百度被清仓，核心指向市场对其AI大模型商业化进度与盈利确定性的担忧。整体逻辑：收缩战线、集中重仓调仓后拼多多、阿里仍居前列，意味着高瓴并未放弃中概互联网，而是从全面布局转向极致精选。整体思路非常明确：拥抱现金流与增长确定性更强的核心资产，对兑现缓慢、竞争恶化的标的坚决退出。对市场的启示对A股、港股而言，电商、半导体等具备全球竞争力的龙头，更易获得长线资金青睐；缺乏核心壁垒、依赖流量红利的公司，或将持续承受估值压力。高瓴这轮操作，本质是在不确定性中抓确定，也是当前机构配置的主流思路。
