商业航天，深度分析12家核心企业，信息整理如下：
1. 斯瑞新材 核心逻辑：独家供应3000℃耐高温铜铬铌合金，火箭发动机燃烧室/喷管刚需；可回收火箭材料用量提升，2026年业绩预计增50%+。 优势：材料稀缺、全球领先、毛利率高。 风险：价格波动、新产能释放不及预期。
2. 航天电子 核心逻辑：航天科技九院唯一上市平台，剥离非核心聚焦火箭/卫星电子系统；为蓝箭、天兵等民营火箭提供控制方案；2026年资产整合+地面站网络扩张。 优势：军工+商业双轮驱动，技术壁垒高。 风险：整合进度不及预期、研发投入大。
3. 中国卫星 核心逻辑：A股唯一整星设计-制造-应用全链条龙头，低轨星座核心供应商；2026年产能目标900颗/年，星网订单集中交付；背靠航天科技集团，资产整合预期强。 优势：整星市占率超60%，国家队资源+订单保障。 风险：估值高、交付周期长、民企竞争加剧。
4. 航天动力 核心逻辑：A股唯一液体火箭发动机上市平台，背靠航天六院；可重复使用发动机技术突破在即，商业火箭刚需。 优势：垄断性、高壁垒、发射频次提升直接受益。 风险：研发周期长、型号迭代慢。
5. 超捷股份 核心逻辑：朱雀三号独家核心结构件供应商（尾段、整流罩）；单箭配套价值约3000万；可回收火箭放量核心受益。 优势：绑定头部民营火箭，业绩弹性大。 风险：单一客户依赖、交付波动。
6. 铖昌科技 核心逻辑：星载相控阵T/R芯片绝对龙头，低轨市占率超70%、星网份额80%-90%；产品占卫星天线成本40%-50%；2026年1月获12.5亿订单，6个月交付。 优势：国产替代、高毛利（50%-65%）、订单饱满。 风险：估值高、竞争加剧、交付压力。
7. 臻镭科技 核心逻辑：航天级射频芯片/电源管理龙头，SpaceX猛禽发动机铌合金供应商；单箭材料价值500-1000万；星载抗辐照芯片市占领先。 优势：绑定国际头部、技术领先、高增长。 风险：海外业务波动、研发投入大。
8. 天银机电 核心逻辑：全球星敏感器龙头（市占超80%），星链三代主力供应商；锁定50亿长期订单；卫星姿态控制核心部件。 优势：全球份额、订单锁定、业绩确定性强。 风险：客户集中、技术迭代风险。四、地面终端与应用（商业化变现）
9. 华测导航 核心逻辑：高精度定位龙头，适配低轨卫星；测绘/农业市占超40%；2025年扣非净利增41.8%。 优势：业绩高增、估值低、民用+商用双轮。 风险：价格战、海外拓展慢。
10. 中国卫通 核心逻辑：稀缺卫星通信运营平台，高通量卫星资源垄断；星网工程运营核心载体；手机直连卫星打开ToC空间。 优势：国家队、资源壁垒、长期现金流。 风险：估值高、商业化进度慢。
11. 航天宏图 核心逻辑：卫星遥感数据服务龙头，空天信息平台商业化落地；政府+企业订单稳定；AI+遥感提升变现能力。 优势：业绩兑现强、抗跌、估值合理。 风险：政府订单波动、竞争加剧。
12. 光威 核心逻辑：碳纤维复合材料龙头，航天/火箭结构件核心供应商；高模量碳纤维国产替代，卫星/火箭轻量化刚需。 优势：技术领先、高毛利、军民两用。 风险：产能释放、价格竞争。
注：以上都是根据公开信息整理，不代表任何投资建议。
