第八根是阴线，也许很多人都没有意识到，到昨天为止，上证指数又出现了七根阳线，今天虽收阴线，上证指数却微涨 0.05%，深证成指涨 0.86%，创业板指涨 1.32%，科创 50 涨 1.56%。 从各指数涨幅分布能清晰看出，科技股是今天市场的主导力量。一个是“寒王”，一个是“宁王”，两个对指数的影响都比较大，寒武纪午后拉升近 4%，成为上证指数难以回落的关键支撑；宁德时代全天强势上攻，尾盘虽有回落，最终仍收涨 2.14%，支撑深证成指全天在高位盘整。 科技股首当其冲的当然是“纪联海”，除寒武纪外，工业富联、海光信息今天均实现上涨。 但“易中天”出现了很大的分化。虽然今天盘面的概念聚焦的热点是CPO和液冷，但是“易中天”三个股票中只有天孚通信大涨了14%左右，新易盛与中际旭创均走出冲高回落行情。这一分化的核心原因，系中际旭创受市场相关传言影响，尽管公司已发布辟谣公告，但市场仍存担忧 —— 技术迭代升级无论在硬件还是软件层面，均有可能对前代产品形成颠覆性冲击，而此次传言指向其产业链或面临被绕开、被跳单的风险，这类产业端的潜在风险值得持续警惕。 此类概念逻辑的反转，在美股软件板块体现得尤为典型。此前市场普遍认为 AI 将为软件行业赋能，而当前市场认知发生转变，AI 的发展或对软件行业形成颠覆，大量业务被 AI 替代后，软件企业的发展前景存疑。正因如此，新年以来美股软件板块跌幅接近 40%，这一趋势也传导至港股，软件板块代表标的金蝶国际调整幅度显著。A 股软件板块此前也有调整，但属于冲高后的正常回落，尚未出现恐慌性杀跌。值得注意的是，这种逻辑转变不仅发生在 AI 硬件领域，目前已蔓延至 AI 软件，更逐步传导至 AI 应用端。 春节期间互联网平台红包大战热度居高不下，但恒生科技指数指标股间的走势已出现显著分化，腾讯控股、美团、携程均走出破位行情，今天跌幅居前，直接导致恒生科技指数盘中大跌约 1.8%。这类标的大幅下挫的核心原因，在于其在 AI 应用普及的背景下，或成为被颠覆的对象，未来可能面临阿里巴巴这类在 AI 领域大规模投入的企业的降维打击 —— 后者若占据流量入口优势，将重塑行业竞争格局。目前国内企业在 AI 领域的投入相对谨慎，但经过春节期间的普及，市场对 AI 的接受度大幅提升，而 AI 应用的落地或将重构互联网行业竞争格局，推动行业游戏规则发生根本性变化，这正是 AI 带来的行业变革效应。 回到 A 股盘面，今天个股涨跌家数分化明显，上涨 2038 家，下跌 3129 家；市场成交量达 2.1 万亿元，较昨天有所放大。资金层面，主力资金净流出约 70 亿元，北向资金走势出现波动，午间一度呈现流入状态，尾盘最终流出18 亿元，从近期走势来看，北向资金仍有逢低布局的迹象。市场中位数收益从午间的 0 回落至收盘的 - 0.55%，可见多数个股的下跌均出现在午后。微盘股今天表现疲软，开盘即出现一波跳水，虽随后有所企稳，但尾盘再度回落，最终跌幅约 1%。水皮昨天已提示，微盘股持续创新高并非好现象，尤其是昨天水皮提到的 ST 立方那样的炒作，进入了匪夷所思的阶段，而昨天证券日报的相关评论，也印证了这一判断。 板块层面，今天小金属、半导体、消费电子、电源电网设备板块领涨；大金融与大消费板块则表现低迷，成为市场调整的主要力量。大金融板块内部，银行跌 1.5%、保险跌 1.48%、证券跌 0.66%，大金融板块的压盘行为直接影响了上证指数走势，若剔除这一因素，上证指数今天并非收阴或小阳的走势，大概率将走出中阳行情，但中阳行情走势与前期市场对指数的控制是相冲突的。 大消费板块的回落属于情理之中，影视、餐饮、食品饮料、商业百货等细分领域均有调整，该板块此前已迎来春节前的一轮炒作，当前属于炒作后的正常回落。此外，电科蓝天三天前上市，连跌三天，作为号称 “商业航天第一股” 的标的，其股价已从发行价 80.88 元/股跌至 57.5 元/股，短期调整幅度显著。 恒生科技指数今天的弱势表现，核心源于互联网科技股的大幅下跌，腾讯控股、百度跌幅均超 3%，美团、携程、网易跌幅超 10%，而阿里巴巴仅跌约 1%。市场对不同标的的定价差异，本质是对各企业 AI 领域投入与布局的不同反馈。（本文数据来自：choice数据） 一句话点评：稳如泰山。
