联合早报给我们跳出来泼冷水了！在我们公布中国全年GDP实现5%的增长之后，1月20日，联合早报刊文声称，中国依赖出口的经济增长模式已经不可持续。联合早报表示，有几个方面的数据显示中国的增长有隐忧。从投资方面来看，中国去年全年全国固定资产投资下降了3.8%，这是自1996年相关数据开始以来首次年度下降。 固定资产投资的下滑不是全面溃败，却精准戳中了传统增长引擎的软肋。其中房地产开发投资的拖累最为明显，去年全年房企拿地面积、新开工面积均出现两位数下滑，不少头部房企还在债务重组的泥潭里挣扎，自然没心思加码投资。 基建投资虽有发力，但受地方政府债务压力约束，增速远不及往年，很难对冲地产和部分制造业投资的疲软，最终拉低了整体固投增速。 有意思的是，投资领域并非一片黯淡，高技术产业投资反而保持逆势增长，新能源、半导体、生物医药等赛道的投资热度始终在线。 比如光伏产业链的扩产投资、动力电池企业的产能布局，这些领域的增量的的确确在补位，但架不住传统投资盘子太大，这点增长终究难以扭转整体下滑的态势，也给了早报解读的空间。 早报紧盯的“出口依赖”，也并非毫无依据的空谈。过去多年，出口一直是中国经济增长的重要支撑，去年全年出口总额虽保持正增长，但增速较前两年明显放缓，且增长结构集中在新能源汽车、光伏产品等少数品类。 新能源汽车全年出口量突破400万辆，拉动了整体出口数据，但传统劳动密集型产品如纺织品、家具等出口均出现下滑，外需市场的不确定性愈发明显。 欧美市场需求疲软更是让出口承压，欧元区和美国去年进口增速均跌至低位，不少外贸企业反映订单获取难度加大，只能转向新兴市场寻找机会。 虽然东盟等新兴市场成为出口新增长点，但整体体量和需求稳定性仍不及欧美，一旦全球经济增速进一步放缓，出口端的压力还会持续显现，这也是早报认为出口模式不可持续的核心依据。 消费市场的表现虽能提供一定支撑，却也难以完全对冲投资和出口的隐忧。国家统计局数据显示，去年最终消费支出对GDP增长的贡献率达到44.5%，拉动经济增长2.2个百分点，消费品以旧换新、服务消费复苏等政策发挥了作用。 但居民消费意愿仍偏谨慎，大宗消费、可选消费的复苏节奏缓慢，未能形成更强劲的增长动力。 早报的解读多少有点选择性忽略，只盯着下滑数据和出口依赖，却没看到经济结构调整的积极变化。 出口端正在从数量扩张转向质量提升，高技术、高附加值产品的出口占比持续提高；投资端的结构优化也在推进，低效产能逐步退出，优质产能加速集聚。只不过这些结构性变化见效慢，远不如短期数据波动来得扎眼。 说到底，5%的GDP增速背后，确实藏着投资下滑、外需承压的隐忧，联合早报抓着这些点泼冷水，也算踩中了部分事实。但刻意放大单一问题、否定整体增长韧性，就难免有失偏颇。 经济转型本就是个慢过程，传统引擎乏力与新动能成长并存是常态，这份隐忧值得警惕，却也没必要被过度解读成全面风险，毕竟增长的基本面还在，结构调整的步伐也没停。
