“银比油贵”，45年来再次出现。 “银比油贵”是指1盎司白银价格大于1桶原油价格，这个现象在2025年12月再次出现，而且是自1980年初以来时隔约45年再现的罕见一幕。 现货白银价格已突破70美元/盎司，部分时点甚至触及72美元附近，创历史新高。原油徘徊在56-60美元/桶区间，布伦特原油略高但也仅60-62美元。1盎司白银 ≈ 能买1.1-1.3桶原油，银确实比油贵了。 白银2025年涨幅超140%-150%，是自1979年以来最强年度表现。同期原油下跌约20%，从高点腰斩。这轮“银比油贵”从2025年10月就开始酝酿。当时银价首次短暂超过油价。12月中下旬彻底确认并持续至今，比1980年那次更持久、更结构化。 1970年代末美国恶性通胀，CPI一度接近15%。石油危机、美元信用动摇加上亨特兄弟试图垄断白银市场（他们囤积了全球1/3流通白银）。结果白银在1980年1月暴涨至近50美元/盎司，短暂超过当时原油价格（油价当时约30-40美元/桶）。随后美联储主席沃尔克大幅加息，联邦基金利率飙至20%以上，引发严重经济衰退。股市暴跌，白银从50美元砸回10美元以下，亨特兄弟破产。 很多人据此喊“历史重演”，认为这次银比油贵是恶性通胀前兆，甚至预示即将出现80年代式滞胀加衰退。 1980年是投机加恶性通胀引发的极端泡沫，这次是全球能源/科技转型 + 长期供需失衡导致的结构性再定价。两者表面相似（银比油贵），内核完全不同。 “银比油贵”这次不是恶性通胀的可靠前兆，而更可能是全球经济结构重塑的标志——能源从“黑金”转向“白银+绿色科技”。但历史告诉我们，任何商品极端比值出现时，都伴随着高波动和高风险。 如果你是长期持有者，可以继续淡定。如果你想追高或做短线，建议把仓位控制得非常小——因为下一波大回调，可能比想象中来得更猛。
