Meta 并没有对冲英伟达的风险，而是谷歌正在利用 Meta 来对冲台积电的风险这种说法核心是跳出“Meta对抗英伟达”的表层视角，聚焦谷歌借与Meta的TPU交易锁定台积电产能与成本的深层战略，具体可从Meta的真实诉求和谷歌的核心算盘两方面理解：1. Meta采购TPU并非对冲英伟达，只是务实的补充选择：大家觉得Meta是对冲英伟达风险，是因为Meta今年对英伟达的支出预计达720亿美元，采购TPU看似多了条算力供应线。但这算不上“对冲风险”，一来TPU在部分场景性价比远低于英伟达芯片，比如运行Llama 3.3时，TPU v6e的成本是英伟达H100的近5倍，难以大规模替代；二来TPU生态通用性弱，软件适配成本高，只能和Meta自研的MTIA芯片配合，用于特定场景的算力补充，根本无法撼动英伟达在其AI算力体系中的核心地位。Meta的核心目的只是缓解算力成本压力、验证替代方案，而非摆脱英伟达。2.谷歌才是这笔交易的最大获益者，以此对冲台积电的产能与成本风险：谷歌TPU的生产高度依赖台积电的先进制程，而台积电扩建2纳米等尖端生产线，需要大额投入和长期稳定的订单做保障才会启动。Meta作为全球顶级科技巨头，其数十亿美元级别的TPU采购订单极具分量。谷歌拿着这份长期大额订单对接台积电时，既能锁定未来多年的尖端产能，避免被其他厂商抢占排产额度，还能凭借订单规模拿到成本价优惠，大幅降低芯片代工成本。这种用Meta的采购需求做“筹码”的方式，让谷歌稳稳把控了芯片供应的主动权，成功对冲了台积电产能紧张、代工价格波动等潜在风险，这才是这笔交易更深层的战略逻辑。
