主力资金悄然布局三大核心赛道，市场资金流向暗藏新动向本周A股市场整体呈现震荡调整态势，上证指数单周微跌0.34%，与之呼应的是上交所股票型ETF资金变动趋于平缓，单周净赎回规模仅3.44亿，创下近一年以来单周净赎回量的最低水平，资金观望情绪中已显露企稳迹象。从全周五个交易日的资金流向节奏来看，申赎切换特征尤为明显：前三个交易日分别录得净赎回43.87亿、53.29亿、22.57亿，资金离场态势集中于周初；后两个交易日则迎来资金回流，净申购金额依次达29.15亿、87.13亿，下半周资金主动进场意愿显著升温。值得关注的是，这一资金转向节点与外部政策窗口高度契合，美国于当地时间周三（国内周四凌晨）宣布降息25个基点，此次ETF申赎方向的逆转是否与政策信号相关仍需持续跟踪其持续性，暂无法排除偶然因素影响。一、宽指ETF：中小盘与科创赛道成资金重点加仓方向从主要宽基指数ETF的申赎表现来看，资金布局呈现明显的结构性偏好，中小盘与科创领域获得重点青睐，大盘及部分细分宽指则面临小幅资金流出： 加仓核心标的：中证A500指数ETF本周斩获大额净申购，规模达52.69亿，成为宽指中资金流入最多的品种；科创50指数ETF同样表现亮眼，单周净申购24.05亿，科创赛道成长属性获资金认可；此外，中证500、上证50、上证指数等核心宽指ETF也录得小幅净申购，基础盘资金配置需求稳步释放。 小幅赎回品种：科创创业50、沪深300、中证1000、科创100、中证A50等指数ETF本周均遭遇小幅净赎回，大盘权重及部分细分成长宽指暂受资金短期规避，结构性分化特征突出。二、行业及主题ETF：三大主线领涨申购榜，港股科技、有色、红利成核心布局方向（一）申购核心赛道：三大主线资金集中进场，逻辑支撑明确1. 港股科技+互联网：调整到位叠加基本面扎实，资金提前布局反弹机会港股通科技港元ETF、港股通互联网ETF本周资金流入显著，分别获净申购10.14亿、9.34亿，合计流入规模达19.48亿，成为港股相关主题中的资金焦点。从调整周期来看，A股自11月14日开启调整至今刚好一个月，而港股的调整始于10月初，时长已超两个月，不仅调整周期更长，回调空间也更为充分，从技术形态分析已接近5浪调整尾声，具备率先于A股企稳反弹的基础。尤为关键的是，港股互联网科技板块基本面保持稳健，核心盈利逻辑未发生变化，估值与业绩的匹配度逐步提升，吸引资金提前布局反弹行情。2. 有色金属+工业有色：大宗商品创新高驱动，产业端同步应对成本压力有色金属ETF、工业有色ETF本周分别录得净申购8.25亿、4.93亿，合计流入13.18亿，大宗商品价格走强成为资金进场的核心驱动。本周国际大宗商品市场表现强势，伦银、伦铜价格双双刷新历史新高，周五黄金价格也一度逼近前期高点，仅随美股跳水小幅回落。从产业格局来看，全球铜需求中我国占比达58%，而美国仅占7%，但全球约6成的铜资源控制权掌握在美资手中，此次铜价大幅拉升，本质上存在倒逼我国在高位接盘的意图。此前美资曾推动比特币大幅上涨，未达预期后只能自行维持行情；而铜作为工业刚需品，价格波动的影响更为深远。值得注意的是，周末产业端已出现应对动作，海尔、美的、海信、TCL、奥克斯、小米等多家家电龙头联合推进空调“铝代铜”技术方案，通过技术升级降低对铜资源的依赖度，以此对冲铜价大幅波动带来的成本压力，稳定企业利润空间。3. 红利系列指数：估值回调催生套利机会，资金抄底低波动品种本周红利主题成为资金避险与套利的核心选择，标普中国A股大盘红利低波50、中证红利、红利低波、上国红利等五大红利指数ETF集体跻身申购榜，合计净申购规模达31.63亿。资金进场逻辑清晰：本周债市整体呈现小幅上涨态势，而红利ETF单周跌幅普遍达到2%及以上，部分成分股跌幅远超ETF本身，估值回调幅度已超出合理区间，大资金精准捕捉到这一估值修复套利机会，主动进场布局。（二）赎回重点领域：金融、军工、AI、通信遭资金短期流出本周资金离场主要集中于金融、军工及部分科技细分赛道，具体来看： 金融板块：证券公司ETF、300非银ETF本周分别净赎回29.56亿、3.59亿，合计赎回33.15亿；中证银行ETF净赎回25.08亿，金融板块整体遭资金集中减持，短期市场对金融板块景气度预期有所降温。 军工板块：中证军工ETF、军工龙头ETF分别净赎回19.87亿、6.68亿，合计赎回26.55亿，军工板块短期资金流出规模较大，或与板块阶段性估值消化相关。 科技细分赛道：CS人工智能ETF、人工智能ETF合计净赎回12.18亿，5G通信ETF、通信设备ETF合计净赎回7.95亿，AI与通信板块暂受资金短期规避，或受行业阶段性波动及资金轮动影响。整体来看，本周市场资金流向已呈现清晰的结构性特征，港股科技、有色金属、红利三大赛道成为资金布局核心，而金融、军工等板块暂遭资金减持，后续需重点关注政策落地效果及资金流向的持续性，把握结构性投资机会。
