除了T，关注宇树链❗【天风电新—孙潇雅】宇树机器人更新：重视美湖、涛涛————————————宇树机器人现已完成IPO辅导，此前预计10-12月提交IPO申报文件，即招股书等提交在即，作为A股机器人上市首股，国产链代表+自制多带来【供应商稀缺】，建议重视其供应链机会。🌟美湖1、机器人：YS：1）产品：对YS已有批量交付和销售额，供应产品为行星关节模组的机械部分（齿轮、结构件、支撑件、轴）及两款关节模组的电机，对应终端产品为人和狗【其中量比较大的是狗，单价700-1000元不等】。2）今年下半年开始供货，销售额在百万级别，预计明年有望达大几千万-1亿收入。其他：七腾（石化机器人）、富士康（工厂用）、腾讯、银河通用、小米、小鹏等共有12家客户，明年最能放量的还是七腾和富士康，对应26年收入有望达4-5亿。2、业绩1） 主业：预计25年23亿收入，1.7-1.8亿利润，26年收入26-27亿，2.6亿利润（增速快于收入因研发等费用前置）。2） 机器人：按照4-5亿收入，20%净利率，利润有望达1亿元。🌟涛涛1、机器狗：美国亚马逊网站目前有宇树机器狗产品在售。机器狗可实现散步、跳舞、拍照等功能，给家庭带来陪伴价值。11月27日，绿源集团与越疆科技签署战略合作协议，双方将共同推动5000台具身智能机器狗在绿源全国超10000家门店的规模化应用。两轮企业兼具【制造能力】&【渠道推广能力】，在机器狗/机器人的销售端具有优势。假设宇树机器狗年销量100万台，美国市场消费者消费能力较强，或为最大的需求市场。若50万台在美国市场，与涛涛合作销售25万台，涛涛给经销商价格假设1.5w RMB，则对应37.5亿收入。2、业绩1）按照6.5万台高尔夫球车计算，12.8e利润，PE仅18X。25e中期利润目标有望提前到来，主业目标市值500e（25e*20x）。2） 机器狗：假设100万台销量，美国50万台，涛涛渠道25万台。考虑涛涛组装+销售，假设15%净利率，则对应4.5e利润。仅考虑机器狗，20X PE接近100e市值空间。----------------------欢迎交流：孙潇雅/张童童/薛舟
