Charles Clough的11月观点，必看！！他准准预测过2000互联网泡沫破裂和2008金融危机。当年的大预言家，现在运营10亿资管，老头很低调，最近难得上了彭博和cnbc，答了四个核心问题：1. 英伟达300倍pe太高了吧？300倍听起来吓人，但你得看它赚的钱是真是假。英伟达过去四个季度自由现金流超过350亿美元，明年可能600-700亿美元。你拿这些真金白银去给300倍PE除一下，实际前瞻PE其实没那么离谱。更重要的是，这次不是散户在Reddit上炒垃圾股，而是全球最大的企业客户在排队烧钱买AI基础设施。这叫生产力投资，不是消费狂热。2. 这次不一样？这一次，真的不一样。AI现在就是处在“电力革命1910年”的阶段 — 电灯刚普及，大家觉得贵得离谱，但十年后整个工业都被重塑了。韵脚听起来更像是长期牛市，而不是崩盘的前奏。3. 担心美联储降息节奏放缓吗？现在市场已经在赌12月还降不降了不担心。通胀在回落，就业虽然数据乱七八糟（政府关门害的），但底层还是软着陆的路径。美联储现在最怕的就是过早收紧把生产力革命掐死。鲍威尔比谁都清楚，2018年他加息太猛把市场打跪了，他不会再犯同样的错误。4. 你怎么配置？我们仍然超配科技，但不是瞎买。我们买的是现金流机器 — 微软、苹果、谷歌、英伟达、台积电这些。同时配了一些防御 — 公用事业、管道公司、金融股。在市场回调时买入，而不是恐慌卖出。一句话总结：别把生产力革命当成投机泡沫。..........感觉最近非常担心的AI泡沫，随着Google刚刚Gemini3.0惊艳的发布，以及英伟达一再超预期的财报，这种对泡沫的担忧打消了很多，越来越多人倾向于相信这是真的生产力的革命。
